零售行业:消费数据跟踪2021年第一期:消费增长逐季恢复 离岛免税高增长

类别:行业 机构:国元证券股份有限公司 研究员:李典 日期:2021-01-21

  报告要点

      社零数据:12 月增速4.6%,餐饮收入季度转正12 月社零增速4.6%,环比回落0.4pct,全年社零总额同比下降3.9%。

      分消费类型看,12 月商品零售同比增长5.2%,环比回落0.6pct,餐饮收入同比增长0.4%,环比转正。分渠道看,全年网上零售额同比增长10.9%,其中实物商品同比增长14.8%,占社零总额比重上升至24.9%;线下渠道各类业态中,全年超市零售额同比增长3.1%,百货店/专业店专卖店同比分别下降9.8%/5.4%/1.4%。分消费类目看,全年必选消费粮油食品/日用品/中西药品增长稳定,可选消费服装纺织/化妆品/金银珠宝/烟酒/通讯器材增速分化较大,12 月通讯器材、烟酒同比增长超过20%。

      渠道:离岛免税高增长,电商平台规则调整

      1)免税:离岛免税高增长,新政释放需求。据海南省商务部,2020 年全年离岛免税销售额达到327.40 万亿,同比增长127%,日均销售额自7 月1 日新政实施以来,由不到1 亿上升至1.3 亿,2021 年元旦期间达到1.8 亿,免税消费需求迎来释放。2)电商平台:入驻规则调整,内容化程度加深。天猫、京东调整了入驻规则调整,对化妆品、个护、服装等热门品类进行开店限制。此外,天猫同时提升了店铺续签条件,要求只有年度累计销售额+基础服务考核分均达标者,才能续签经营。内容化上,淘宝直播升级为点淘,消费者只需点一点直播/视频中的产品,即可跳转购买链接。3)线下渠道:2021 年全国拟开业购物中心数量超1000 个,华东地区占比近四成,上海地区拟开业数量全国第一。截至2019 年底,全国购物中心存量突破6000 家,受疫情影响,2020 年开业进程几乎停滞。

      线上消费品横向比较:宠物线上增速爆发,客单价翻番2020 年12 月,天猫+京东平台销售额前三行业为大家电、手机和女装, 销售额分别达到452.4 亿/395.5 亿/391.4 亿, 同比增速5.01%/10.40%/-5.65%。增速前三行业为宠物、处方药、医疗及健康服务,同比增长1092.13%/476.29%/149.27%,宠物增速连续6 个月超1000%。均价前三行业依然是手机、医疗及健康服务、大家电,分别达到2798.47 元/1230.72 元/1213.42 元,均价过千元,前三地位稳固。

      投资建议

      积极关注可选消费龙头、免税及线上渠道,关注标的:珀莱雅、华熙生物、御家汇、上海家化、青松股份、周大生、稳健医疗、中国中免、值得买。

      风险提示

      疫情影响,需求不及预期,政策风险