市场点评报告:布局新一轮攻势

类别:策略 机构:华安证券股份有限公司 研究员:郑小霞/刘超 日期:2021-01-20

事件:今日创业板指数大涨重回3200 点,最终收涨3.9%,上涨综指上涨0.47%。行业方面,电气设备、汽车、有色链条,钢铁,医药领涨。

    美国权力交接基本落地、近期流动性担忧缓解以及强势链条迎来催化共同助推市场大涨

    今日市场大涨主要有三方面原因:第一,美国权力交接基本落地,平稳进行。特朗普发表告别演讲,并祝福新政府成功;拜登启程准备就职典礼,美国政治紧张局势缓和,权力交接平稳进行即将落地。第二,短期流动性重回宽松,货币收紧短期扰动缓解。12 月货币供给和社融数据明显回落,叠加本月初到MLF 超额续作期间8 个交易日货币持续净回收,市场对短期流动性担忧再起。这种担忧在本周连续尤其今日公开市场大规模净投放2780 亿后得以缓解。此外,发改委也明确澄清了“2021 年宏观政策全面退坡,甚至退出”的不实说法。第三,汽车、新能源板块迎来重大催化。

    一是拜登上台后将支持恢复对电动汽车的激励措施。二是发改委在今年计划推动限购城市增加号牌投放,促进向使用管理转变以鼓励汽车消费。由此带动汽车、新能源链条大涨,市场情绪热烈。

    布局新一轮攻势,把握积极可为期

    即将迎来数据空窗期,对2021Q1 经济的强势表现预期将更能凝聚市场共识;合理充裕宽松的货币政策态度明确,在3 月下旬前不会改变;短期扰动落地,风险偏好将随中期因素提振而持续上行。新一轮攻势到来,把握市场积极可为期。经济层面,2020Q4 增速6.5%,上行态势依然强劲,2021Q1 高增速确定性强。同时即将迈入年初经济数据空窗期,经济的强劲表现预期更能凝聚市场乐观共识;流动性层面,尽管短期流动性将随央行动态调整而有所波动,但中期流动性维持合理充裕宽松不变,无论从高层表态还是物价、汇率、杠杆率、海外流动性等因素看,均不构成流动性收紧的必要制约,货币政策至少在3 月下旬前不会发生方向性改变;风险偏好层面,美国权力交接、国内政策收紧担忧等短期扰动落地,在政策不急转弯、美国财政刺激预期加码、地方两会和各部委十四五规划以及全国两会和十四五纲要等不断提振下,市场情绪将持续上升。

    继续把握复苏主线和高景气逻辑,首选有色、军工、金融疫情整体可控,不会改变经济强劲上行的方向和趋势,因此复苏主线和高景气板块仍有可为机会。关注三类机会:一是周期高景气的上游大宗商品和中游制造,如有色、化工、机械等;二是高景气度确定延续、业绩改善、十四五订单饱满的成长科技,如军工、电气设备等;三是处于增速改善、持仓底、估值底的金融板块,如银行和非银等。综合来看,首选有色、军工、金融。

    风险提示

    经济复苏不及预期;政策力度不及预期;美国权力交接最后时刻生变等。