国防军工2021年1月投资策略：行业基本面持续向好 成长逻辑受市场认可

　　上月行情回顾：板块跑赢大盘及创业板

    　　回顾上月的板块表现，板块大幅跑赢大盘，小幅跑赢创业板。2020 年12月12 日至2021 年1 月18 日收盘，国防军工板块指数涨19.47%，上证综指涨7.44%，创业板指数涨17.17%。

    　　行业成长性获得市场认可

    　　2021 年开年以来军工股表现较为强势，现在市场对于军工板块能否继续维持这种强势产生了一定的疑问，但是只要认识到此次军工行业的成长逻辑，则完全不必担心板块行情的持续性。军工股现在正处于由主要炒题材的板块向成长板块转变的时期，自2020 年7 月以来军工板块的强势表现就是行业成长逻辑受到市场广泛认可的过程。

    　　现在市场对于军工板块的主要疑问在于预期的板块基本面成长在2020年的年报和2021 年的一季度是否能看到明显的兑现，在接下来的一段时间，市场会用非常严格的眼光来审视军工板块相关公司的财务报表，对预收款、预付款、经营性现金流情况、存货周转、净利率等项目的关注度可能会超过对营业收入和净利润的关注。军工行业需要用自身的财务数据向市场证明自己值得被期待，我们对此是十分乐观的。

    　　投资建议：关注战术导弹、军工主机、军用碳纤维等产业全军加强实战化训练消耗弹药量增加和应对2020 年以后世界局势和地区局势可能的变化而面临的对战术导弹需求增加，推荐航天电器、新雷能。传统客户国的现役地面武器装备已经进入换代期，推荐内蒙一机。

    　　碳纤维产业链中，预浸料产品在军用飞机及C919 大型客机的应用前景广泛，推荐中航高科。国内战斗机换装在十四五期间依然处于高速增长期，推荐中航沈飞。

    　　风险提示：企业业绩可能低于预期，相关政策落地进度可能不达预期军工企业业绩成长可能受到来自军方、产业链等多方面影响，可能导致企业业绩低于预期。相关政策的落地进度，可能受到多方面影响，这些因素可能导致政策的落地进度不达预期。