可转债周报:市场震荡 把握波段行情

类别:债券 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:马丽娜/张婧怡 日期:2021-01-20

  核心观点:

      一级市场:可转债净融资额小幅波动

      1 月13 日至1 月19 日,可转债发行金额7.7 亿元,偿还金额0.08 亿元;可转债净融资额7.62 亿元,较上周增加5.58 亿元。共有6 家公司通过证监会核准,为:普利制药、美力科技、新洋丰、纽威股份、九典制药、日丰股份。

      二级市场:整体震荡

      1 月19 日,上证综指报收3566.28 点,周环比下降1.16%。中证转债报收于375.85 点,周环比上涨0.25%。沪深两市周度成交合计54317.95 亿元,较上周下跌6.64%;上证转债及中证转债两市周度成交合计2650.59 亿元,较上周下跌33.44%。申万行业涨跌各半,14 个行业上涨、14 个行业下跌,整体涨幅缩窄、跌幅增加。涨幅居前行业为房地产、银行、建筑装饰、采掘、纺织服装;跌幅居前行业为休闲服务、食品饮料、国防军工、有色金属、家用电器;成交额方面,行业整体与上周保持一致。

      截止至1 月19 日,转股溢价率周环比上涨1.61%至30.69%,位于56%分位;YTM 周环比下跌0.3%至1.56%,位于16%分位;隐含波动率环比上涨0.96%至29.68%,位于81%分位;转债均价环比上涨0.24 元至130.94 元,位于100%分位。可转债个券本周涨多跌少。筛选出估值较低,换手率增加的个券为:至纯转债、上机转债、泛微转债、晨光转债、永兴转债、歌尔转2、赣锋转2、齐翔转2、景兴转债。

      市场回顾及投资观点

      我们认为,顺周期行情已进入下半程,行业轮动加速,在顺周期行业调整过程中存在波段机会,重点关注业绩稳定、基本面良好的标的。同时,考虑布局银行业中弹性较好的个券。中长期依然看好消费行业以及科技行业;风格方面,抱团行情仍未结束,优质白马券值得持续关注,在个券筛选方面应考虑有业绩支撑、性价比较高的转债。对于打新,则需要关注市场情绪,若情绪过冷或短期供给过多则需谨慎。依据渤海证券《可转债指数构建与因子选择——可转债专题报告之二》选股模型,建议关注赣锋转2、安20 转债、隆20 转债、隆利转债、泛微转债、至纯转债、海容转债。

      风险提示

      权益市场大幅波动,市场流动性大幅波动等。