招商中证生物科技ETF投资价值分析：医药板块兼具科技与创新属性的优质赛道

　　科技与创新是医药板块长期高成长的主要驱动力人口老龄化加速，存在大量未满足的医疗健康需求；药审改革力度空前，科技创新迎来新时代；带量集采趋于常态，科技创新转型为关键出路。（1）创新药械与创新服务产业链。研发投入持续加大，IND 申报与获批数量快速增长。医保目录动态调整，加快创新药放量节奏，国内创新药赚钱效应凸显。我国创新药正通过申报国际临床或licence out的方式加速走向世界。（2）生物制品。需求端稳健增长，板块维持高景气。（3）体外诊断。多重利好催化，发展空间广阔。

    　　中证生科指数基本信息选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的上市公司作为成份股，采用自由流通市值加权方式，并对单个样本股设10%的权重上限，以反映生物科技类上市公司整体表现。截至2021 年1 月10 日，中证生科指数成分股数量为45 只，总市值合计3.4 万亿元，平均市值为756.2 亿元。从成分股市值分布来看，市值在1000 亿元以上的成分股有9 只，500-1000 亿元之间的成分股有8 只，100-500 亿元之间的成分股有15 只，100 亿元以下的成分股有13 只。

    　　成分股龙头效应显著，生物制品、IVD、CXO、创新药权重占比大其中，属于生物制品板块的成分股权重占比为39.3%，占比最大，属于体外诊断、CXO、创新药的成分股权重占比分别为22.3%、21.8%和12.6%。从各个板块的主要成分股代表来看，中证生科指数基本覆盖了创新药、创新服务产业链、疫苗、血制品、体外诊断等细分领域的龙头企业。指数前十大成分股权重占比合计达71.5%，龙头效应显著。

    　　历史表现显著优于主流宽基指数，指数成分股盈利能力强，成长性良好从基日至2021 年1 月10 日，中证生科指数累计收益率为612.19%，年化收益率为25.07%，表现大幅跑赢沪深300、中证500、创业板指等市场主流宽基指数。综合收益率与波动性，中证生科指数的夏普比率为1.04，同样优于市场主流宽基指数。统计中证生科指数与其他各宽基指数的净资产收益率，中证生科指数ROE为14.83%，高于主流宽基指数。说明中证生科指数的成分股盈利能力较强。预测中证生科指数2020-2022 年收入增速分别为30.84%、17.58%和21.31%，净利润增速分别为49.17%、17.58%和23.9%，每股收益增速分别为34.64%、35.54%和23.9%。未来三年中证生科指数成分股成长性良好。

    　　风险提示本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。