德赛西威(002920)2020年业绩预告点评:20年业绩预增71.15%-77.99% 智能网联龙头发展向好

类别:公司 机构:诚通证券股份有限公司 研究员:马笑 日期:2021-01-20

20 年归母净利润预增71.15%-77.99%,业绩表现超预期

    公司发布2020 年业绩预告:2020 年,公司智能座舱、智能驾驶及网联服务产品线业绩稳步提升,新客户、新产品相继落地和量产,营业收入同比增长;同时,公司持续推进精益经营、成本优化和研发效能提升,预计归母净利润5-5.2 亿元,同比增长71.15%-77.99%。根据业绩预告,测算2020Q4 公司归母净利润为1.82-2.02 亿元,同比增长21.59%-34.98%,业绩表现超预期。

    智能座舱:新项目订单不断,发展趋势向好

    2020 年8 月,德赛西威在全球率先实现全新一代智能座舱配套量产,基于虚拟软件架构,实现多ECU 融合,一机多屏集成处理技术落地。目前,公司多屏智能座舱产品已在理想汽车、长安汽车和奇瑞汽车的车型上配套量产,并获得广汽集团、长城汽车、长安汽车、奇瑞汽车和天际汽车的新项目订单。

    显示模组及系统业务已获得一汽-大众、上汽大众、吉利汽车、广汽乘用车、上汽通用五菱等车厂的新项目订单,量产规模及订单规模逐步提升。液晶仪表已获取了包括比亚迪、广汽乘用车、吉利汽车、长城汽车、奇瑞汽车等众多车厂的新项目订单。各业务线新产品订单持续放量,业务发展趋势向好。

    智能驾驶:技术路线清晰制定,智能驾驶业务稳进

    2020 年11 月,《智能网联汽车技术路线图2.0》发布,目标2020-2025 年L2-L3汽车销量占比例超过50%,L4 级汽车进入市场,C-V2X 终端新车装配率达到50%等。德赛智能驾驶业务稳步推进,2020 年4 月,L3 级别自动驾驶域控制器于小鹏P7 上配套量产;9 月,公司与理想汽车、英伟达签署战略合作协议,将为理想提供L4 级别自动驾驶方案;12 月,公司首个C-V2X 技术在别克GL8 Avenir 艾维亚车型率量产落地。目前,公司自主研发的融合型全自动泊车系统、360 度高清环视系统、驾驶员行为监控和身份识别系统、24G毫米波雷达、T-box、V2X 产品、L3 级别智能驾驶域控制器等新产品和新技术获得量产。在行业上升周期内,公司智能驾驶业务将持续受益。

    投资建议:看好国内智能网联龙头厂商发展,上调至“强烈推荐”评级

    公司在智能网联汽车领域拥有完善的产品结构,技术和经验积淀深厚,综合竞争优势显著。根据公司业绩预告,我们调整公司盈利预测,预计2020-2022年归母净利润为5.17(+1.41)、6.98(+1.89)和8.54 亿元,对应PE 为109.9、81.4 和66.6 倍,上调至“强烈推荐”评级。

    风险提示:乘用车市场增长不及预期,新项目新产品落地不及预期等