煤炭行业2021年1月份月报：大同南郊动力煤价格和煤炭12月进口量均创历史新高

煤炭价格：近一个月动力煤和喷吹煤价格继续较大涨幅。动力煤价格：国内动力煤大幅上涨，大同南郊动力煤坑口价创历史新高。近一个月，动力煤生产地大同动力煤(Q6000）车板价(含税）695 元/吨，上涨44.79%，价格创历史新高；陕西榆林动力煤(Q6000)坑口价(含税)上涨6.03%，兖州动力煤块(Q6000)车板价(含税)上涨19.79%。环渤海动力煤（Q5500）综合平均价上涨3.1%，目前价格596 元/吨。国际动力煤价近一个月，澳洲纽卡斯尔动力煤现货价、欧洲ARA 港动力煤现货价和南非动力煤现货价分别上涨4.66%、5.90%和-7.07%。炼焦煤价格：钢铁厂焦煤采购价和国际价上涨。近一个月，生产地：临汾主焦精煤车板价(含税)小幅上涨4.28%、平顶山主焦煤出厂价(含税)和贵州六盘水焦精煤出厂价(含税)保持不变。

    钢铁企业对炼焦煤价格采购价：首钢焦精煤（山西）采购价、济钢焦精煤（山西）采购价、鞍钢肥精煤（山西）采购价分别上涨8.46%、5.59%、3.00%。青岛港主焦煤（澳大利亚）库提价为1595 元/吨，上涨4.59%。

    无烟煤价格：小幅上涨。山西晋城、阳泉等我国无烟煤主要生产地区，近一个月，晋城无烟中块车板价(含税)和阳泉无烟洗中块车板价(含税)分别为900 元/吨、870 元/吨，分别上涨2.27%、2.35%。喷吹煤价格：大幅上涨。近一个月，阳泉喷吹煤车板价（含税）、长治喷吹煤车板价(含税)分别为1129 元/吨、1032 元/吨，分别上涨10.79%、10.73%。

    展望：虽然我国对煤炭进口进行一定程度上放开，鼓励煤炭企业在保障安全的前提下加大供给，但是此次近一个月动力煤和喷吹煤价格在前一个月涨幅较大的情况下继续涨幅较大。我们认为主要原因有：1）随着我国宏观经济复苏，国内煤炭下游需求增速较快，特别是12月份发电量同比增长9.2%，环比增长20.1%；2）受今年冬天较往年偏冷影响，居民用煤或用电增速较快。随着春节即将来临，工业用电有望环比下降；另外，煤炭进口量有望继续保持大幅增长。未来一个月，煤价仍有惯性上冲的可能，但是涨幅预计会收窄，在高位震荡的可能性较大。

    煤炭板块仍有估值修复机会，给予行业“中性”投资评级。目前煤炭上市公司市盈率（TTM）整体法11.3倍、中值9.7倍；市净率整体法1.01倍、中值1.05倍，估值仍具备优势，煤炭板块有望在煤价上涨过程中估值修复。另外，煤炭板块继续保持较高的分红，股息率较高。个股建议重点关注动力煤类企业陕西煤业（601225）、中国神华（601088）和兖州煤业（600188），焦煤类企业平煤股份（601666）、山西焦煤（000983）和神火股份（000933），喷吹煤类企业潞安环能（601699）。

    风险提示：煤价下跌，需求低于预期，煤炭行业政策风险。