有色金属行业周报:新能源强势不改锂价加速上涨 政策催化下建议关注稀土投资机会

类别:行业 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:华立 日期:2021-01-20

市场行情回顾:本周上证指数下跌0.10%,报3566.38 点;沪深300 指数下跌0.68%,报5458.08 点;SW 有色金属行业指数本周下跌5.30%,报4290.88点,在A 股28 个一级行业中涨跌幅排名第25 名。分子行业来看,本周有色金属行业4 个二级子行业中,工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块分别下跌8.42%、6.43%、3.92%、1.59%。

    重点金属价格数据:本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于58690元/吨、14865 元/吨、20310 元/吨、14905 元/吨,132390 元/吨、153680元/吨,较上周变动幅度分别为-2.26%、3.60%、-6.10%、-0.90%、-0.32%、-2.45%;伦敦LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于7934 美元/吨、1982美元/吨、2686 美元/吨、1991 美元/吨、18050 美元/吨、21125 美元/吨,较上周变动幅度分别为-2.42%、-1.95%、-4.53%、-0.52%、2.17%、0.60%。

    美国新总统拜登公布1.9 万亿美元经济刺激方案后,美债收益率快速上升拉动美元指数反弹,对金属价格形成压制。此外随着行业淡季的逐步深入,以及北方疫情影响,下游市场需求减弱,使本周国内基本金属价格出现大幅下跌。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于62819 元/吨、58293 元/吨、59750 元/吨、440 美元/吨,较上周变动幅度分别为8.45%、8.42%、3.02%、2.33%。下游新能源汽车需求旺盛,储能等非动力电池需求亦超预期,磷酸铁锂等厂家的开工负荷继续提升,正极材料产商抓紧节前备货,对碳酸锂的采购力度明显加强。而供应方面受困于天气使青海盐湖产量下滑,叠加江西限电下部分锂盐厂家生产受限,且目前锂盐大厂库存已在低位。行业供需紧张下促使本周碳酸锂价格上涨,并带动氢氧化锂、锂辉石价格上涨。

    投资建议:本周在美国公布1.9 万亿美元经济援助方案刺激美债收益率上行拉动美元反弹,叠加疫情加重与行业下游需求进入淡季影响,铜板块遭遇重挫。但目前全球铜行业显性库存处于历史较低水平,美联储短期内仍将保持流动性的宽松,且美国或将出台更多的财政刺激方案支持新能源与基建建设推动通胀与经济复苏预期的提升,利好于铜价的上涨,推荐紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、云南铜业。新能源汽车产销持续放量,拉动上游资源端需求。在产业链锂盐、钴盐低库存,以及未来新能源汽车拉动钴锂需求大幅增长的预期下,电池材料厂商加大年前备货采购补库存力度进一步放大了目前下游对钴锂原料的需求。据SMM 草根调研,明年一季度国内新能源汽车热度不减,国内头部电池企业2021Q1 订单量预计将超过2020Q4,正极材料厂商排产计划已安排至3 月。而供应方面青海盐湖因天气原因产量下滑、江西限电、国内锂盐大厂的检修以及疫情恶化下海外钴原料运输受限,国内锂盐钴盐供应将更为紧张,极端的供需矛盾将驱动钴锂价格上涨,预计新能源汽车产业链上游钴锂原材料上涨趋势将至少延续至春节,推荐赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能、华友钴业、寒锐钴业。此外,国内出台稀土管理条例征求意见稿,将加强全稀土产业链管理,结合近期稀土需求回暖、基本面边际改善、价格上涨,在政策利好催化下建议关注稀土板块,推荐北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土。

    风险提示

    1)疫情超出预期;

    2)疫苗效用及普及不及预期;

    3)金属价格大幅下滑;

    4)货币政策超预期收紧;

    5)新能源汽车推广不及预期。