农林牧渔周报(第3周)：玉米持续上涨 猪价高位震荡 继续推荐优质农业龙头

　　一、 市场回顾

    　　农业指数大幅下跌，表现落后于大市。1、上周，申万农业指数下跌8.3%。同期，上证综指下跌0.1%，深证成指下跌1.87%。

    　　农业板块表现落后于大市，主要是受到市场风格偏好向低估值转变的影响。2、8 个二级子行业指数全部下跌，动物保健跌幅较小。3、前10 大涨幅个股集中在农产品加工板块，前10 大跌幅个股集中在畜禽养殖板块。涨幅前3 名个股是翰叶股份、正虹科技和华英农业。

    　　二、投资建议

    　　我们对后市有如下观点

    　　1、种业：粮价上涨叠加政策主题，持续看好。上周，种植板块大幅回调，种植指数周跌幅9.19%。从基本面来看，近期玉米价格持续上涨，种植产业链景气度处于上升过程中。且1 季度，市场对于中央一号文件和两会有关农业议案的关注度上升，农业政策层面利好预期升温。所以，基本面不构成板块回调的动因。我们认为，回调更多是受到市场风格偏好调整的影响。股价回落之后，估值回归合理区间，因此继续看好种植产业链，包括上游种子和下游种植。标的方面，建议关注荃银高科、登海种业、隆平高科、大北农和苏垦农发。

    　　2、养殖上游板块：景气上行，中期看好。1）动保：12 月份，10 家上市公司共出栏商品猪802.62 万头，同比增长131.62%。

    　　生猪存出栏处在持续回升过程中，猪用疫苗需求将上升；强免苗销售市场化政策推出后，市场增长空间将被进一步打开。综合来看，动保行业景气仍处于上升阶段，持续看好。个股重点推荐科前生物、生物股份。2）替抗：12 月份重点公司替抗产品收入环比、同比继续增长，显示行业景气持续上行。个股重点推荐估值合理的替抗龙头溢多利，关注蔚蓝生物。

    　　3、生猪养殖板块：猪价仍处于反弹过程中，重点关注具有成本领先优势的核心企业。猪价近期大幅反弹后略有回落，主要是因为高价肉抑制消费导致需求减弱。随着近期新冠疫情防控加强，冻肉进口和销售将持续受限，生猪供给紧张格局没有改观，我们认为春节前猪价仍有望延续反弹。节后，猪价或有所下行，幅度有限。我们对2021 年全年猪价持乐观预期，预计全年均价25 元/公斤。少数具有较强成本控制能力和融资能力的公司仍有望以量补价，实现产出和盈利水平的逆周期增长。我们维持行业中性评级，个股建议关注成本优势明显的牧原、天康，其次关注扩张速度较快的新希望、金新农、傲农。

    　　三、行业数据

    　　生猪：第2 周，全国生猪出厂价为36.29 元/公斤，较上周跌0.05元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利2321 元。截至2020 年11 月底，全国能繁母猪存栏量环比增3.8%；

    　　肉鸡：第2 周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.27 元/斤，较上周涨0.06 元/斤；第2 周，肉鸡养殖环节单羽盈利1.64 元；饲料：据博亚和讯统计，第2 周，肉鸡料均价3.52 元/公斤，较上周涨0.08 元/公斤；蛋鸡料价格2.98 元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格3.33 元/公斤，较上周涨0.05 元/公斤；水产品：第2 周，山东威海大宗批发市场海参价格176 元/公斤，周环比持平；扇贝价格10 元/公斤，周环比持平；对虾价格300元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格110 元/公斤，周环比持平；糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第2 周，南宁白糖现货价5242 元/吨，较上周跌21 元/吨；中国328 级棉花价格15266 元/吨，较上周涨16 元/吨；国内玉米收购均价2728 元/吨，较上周涨121 元/吨；国内豆粕现货均价4048 元/吨，较上周涨467元/吨；第1 周，国内小麦现货均价2478 元/吨，较上周涨7 元/吨；国内粳稻均价2955 元/吨，较上周涨15 元/吨；中晚籼稻均价2785 元/吨，较上周涨10 元/吨；早籼稻均价2535 元/吨，与上周持平。

    　　四、风险提示

    　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期