轻工行业12月社零数据点评:地产交易具韧性 家居零售稳健修复

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:陈羽锋/周鑫 日期:2021-01-19

  地产交易景气延续,家居内外销需求向好

      12 月商品房销售仍维持双位数增速,全年累计新房交易面积、二手房交易面积、竣工面积延续修复,支撑国内家居市场消费需求,展望2021 年,前期积压消费需求有望逐步回补,建议关注经营稳健、抗风险能力强的龙头家居企业;此外,当下海外疫情仍严峻,欧美大规模财政刺激支撑消费能力,宅经济延续带动家居消费需求,我国家居出口望稳健增长,建议关注订单向好的出口型家居企业。日用品必选需求仍稳健,建议关注生活用纸龙头;文化办公用品需求韧性仍强,阳光采购推进利好文具龙头企业。

      12 月商品房销售增速维持高位,累计增速持续修复据国家统计局数据,12 月商品房销售面积同比增长11.5%至2.53 亿平米,增速环比下降0.6pct,但仍延续高位,2020 年1-12 月累计同比增长2.64%至17.61 亿平米,累计增速持续修复。二手房方面,据贝壳研究院测算,2020 年全国二手房成交量达420 万套,同比下滑1.3%,交易面积3.96亿方,同比微增1%。竣工方面,12 月房屋竣工面积同比微降0.2%至3.2亿平米,全年累计同比下滑4.9%至9.12 亿平米,竣工面积持续修复。2020年疫情之下,房地产交易仍显现较强韧性,竣工、交易持续回暖支撑产业链消费需求。

      家居:单月零售额增速环比提升2.6pct,出口规模再创新高据国家统计局数据,12 月家居零售额同比增长0.4%至194 亿元,增速环比提升2.6pct,2020 年1-12 月家居零售额累计同比下滑7%至1598 亿元,降幅进一步收窄0.9pct。出口方面,订单延续向好,据海关总署数据,2020年1-12 月我国家具及其零件出口金额同比增长12.2%至4038.6 亿元,增速创年内新高,其中12 月单月家具出口金额同比增长19.7%至491.3 亿元,单月出口金额再创1995 年以来新高。地产新房及二手房交易持续修复,叠加前期疫情积压需求释放背景下建议关注稳健经营的家居龙头企业以及海外需求回升下订单向好的出口型家居企业。

      消费轻工:日用品消费稳健增长,阳光集采推进利好文具龙头据国家统计局数据,12 月日用品社零同比增长8%至661 亿元,增速环比下降0.1pct,2020 年1-12 月累计同比增长7.5%至6504 亿元,增速较1-11月增长0.1pct,日用品具必选消费属性,且疫情促进消费者卫生习惯养成,看好需求持续稳健增长,建议关注生活用纸龙头。文化办公用品12 月零售额同比增长9.6%至381 亿元,增速环比下滑1.6pct,2020 年1-12 月累计同比增长5.8%至3485 亿元,增速较1-11 月提升0.4pct,疫情影响逐渐退散,2021 年春季开学有望催化文具消费需求,看好C 端办公用品动销向好,B 端阳光化采购政策推进,重点推荐文具龙头企业。

      风险提示:疫情发展不确定性,宏观经济加速下行,地产销售超预期下行,下游需求不及预期,原材料价格大幅波动。