机械设备行业：2021电动汽车百人会点评：电动趋势看中国 产能落地靠设备

　　电池技术引领全球，中国企业发挥产业链优势

    　　1 月15 -17 日，第七届中国电动汽车百人会论坛召开，专家代表分享各国对新能源电动车的愿景与助推政策。我们认为，2020 年以来宁德时代、比亚迪、国轩高科等中国企业发挥电池制造优势，在电芯结构上连续推出CTP，刀片电池，J2M 等技术，引领了电池系统结构技术创新。锂电设备企业作为电池结构等技术创新的最终实现者，国产锂电设备企业已经具备获得国际领先汽车厂与电池厂认可的全球竞争力。

    　　高能量密度发展凸显锂电设备技术与工艺要求，设备行业领先者壁垒提升向高能量密度发展是动力电池的必然趋势，但在现有的材料体系下，能量密度的提升将导致电池的热稳定性变差，造成安全性风险。这一趋势对锂电设备的技术与工艺提出了更高的要求，以保证加工过程的材料一致性。

    　　生产设备的稳定性能将从两方面降低下游客户的安全性风险：1）电池产品的稳定性受到大众消费者的关注，电动车自燃虽是小概率事件，一旦发生却可能导致车辆召回，乃至直接影响品牌口碑；2）电池生产中可能出现的安全问题也使得新进者需要经历较长的设备验证周期，行业领先者的竞争壁垒随着现有供应时间的延长而逐步提升。

    　　锂电双雄引领全球扩产加速，国产设备成长空间广阔宁德时代继20 年初的300 亿投资后，于20 年底又公布了390 亿元的产能扩张规划。LG 新能源官网预计2024 年销售目标从2020 年的13 万亿韩元增长为30 万亿韩元，同时公司产能从2020 年底的100-120GWh 增长至2023 年底的260GWh。据SNE，2020 年宁德时代与LG 化学分列全球动力电池装机量/出货量的一二名，同时二者21 年的产能利用率也有望保持在较高水平，电池厂头部效应加剧。我们认为，未来2-3 年设备企业高端产能同样将处于供不应求状态，从而引导下游电池厂扩产进度加快，提前锁定设备企业产能。

    　　多元化技术路线并行，客户差异性与新技术迭代应用推动设备订单新需求受制于汽车厂的电池规格不统一，各个型号与尺寸的电芯与电池模组共存，这也促进了锂电设备的更换/扩产需求。考虑到主机厂并不完全兼容的生产设计标准以及快速占领电动车市场的竞争关系，我们认为这一趋势短期内将延续。固态电池等新技术的大规模应用与量产或尚需较长时间，但下游汽车主机厂对电池技术迭代的方向明确有利于设备企业对新技术提前储备。无钴化、半固态/全固态、锂金属电池等技术方向百花争鸣也给设备厂商提供了适配新技术，利用新产品的技术独享期提升市场占有率的机会。

    　　锂电设备产业链相关公司包括先导智能、杭可科技等先导智能的优势主要体现在全套生产设备供应、整线优化、数字化精准管理上；杭可科技则利用其在后道设备较高的技术水平与精度优势，向适应更高的能量密度和电压、设备小型化、节能化等方向提高产品竞争力。

    　　风险提示：全球疫情反复；扩产不及预期；锂电设备订单交付验收放缓。