可转债周报2021年第2期:抱团行情仍未结束

类别:债券 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张河生 日期:2021-01-19

  报告摘要

      A 股市场:指数小幅回调,成交量维持高位

      本周市场波动剧烈,高位抱团股集体回调,指数周一大幅下挫后,周二在券商拉动下强势反弹,后半周继续波动下跌,最终上证综指弱势收涨0.01%。本周成交量继续维持高位,周日均成交量仍突破1.1 万亿。申万一级行业中,大部分行业下跌,前期涨幅较高的军工、电气设备、有色、食品饮料本周大幅调整。

      转债市场:指数下跌,估值同比提升

      本周上证转债指数下跌0.41%,成交量较上周小幅下降为2938.51亿元。个券方面,141 只个券上涨,194 只下跌,整体跌多涨少。

      正股价大于转股价的个券平均转股溢价率为14.01%,较上周的12.33%上涨1.68 个百分点。本周到期收益率表现持续良好,超过4%的可转债有71 只,比上周增加5 只。

      本周新发行1 只个券,预案公司发行规模上涨

      本周一级市场新发行1 只转债,发行规模为5.2 亿元。本周新增预案公司17 家,较上周增加9 家,规模上涨,合计183 亿元。

      后市展望: 抱团行情仍未结束

      本周A 股市场高位抱团股集体调整,带动部分高价转债个券回调,而部分低价券在持续低迷后迎来反弹。当前春季行情仍在演绎,在结构性牛市的背景下,择券趋同的势头未改,基本面优质的抱团票尚无瓦解的动力,调整仍是买入良机但需控制仓位。热门赛道的优质二线个券亦可重点关注,而缺乏基本面的低价券仍需避开。

      具体投资建议:1)低估值且顺周期的非银金融、有色、化工等;2)中长期逢低布局可选消费与科技,包括汽车、食品饮料、消费电子、芯片、光伏等;3)关注优质次新券。个券推荐:星宇转债、恩捷转债、桐20 转债、长证转债、隆20 转债、洽洽转债、福20转债。

      风险提示

      正股业绩表现不及预期,宏观经济增速不及预期