宏观研究数据库：平稳是市场当前预期最主要特征

　　按照路透对中国经济12月份宏观数据的POLL，市场对中国经济短期运行看法的显著特征是——稳：物价维持低迷，货币平稳中偏弱，经济平稳中偏升。12月份CPI市场预测的中值和均值分别为0.4和0.5，分布区间为（-0.4,0.9），分布差距进一步扩大，表明机构间分歧较大；笔者预期12月份物价在上月负值后本月将转正，不过这主要受基数效应影响。笔者一直认为经济底部时期“防通缩”应是重点，物价只是在猪肉价格扰动下有所波动，高位持续运行态势不会出现，当前价格走势印证笔者的这一预判。12月份PPI市场预测的中值和均值分别为-1.0和-0.8，分布区间为（-1.5,-0.6），差距明显缩小；笔者认为，受大宗商品价格变动和能源结构改变的影响，当前PPI走势已走稳，只是基于基数效应，PPI同比仍然较低，未来将逐渐回升，当前预测分布变化，表明市场对此已形成共识。12月份M2市场预测的中值和均值为10.5和10.6，表明市场高度认可流动性的平稳局面；笔者仍然认为，流动性边际收紧趋势不会改变，但收紧节奏会比较缓和，M2下降中枢为每月0.1。

    　　随着通胀低迷确认，利率曲线将进一步下移，债券市场调整结束得到确认，进入底部缓回升阶段；权益市场在利率下行下也将延续提升台阶态势。中外疫情形势差异，使得中国经济的海外需求维持了旺盛局面；但由于高房价持续，经济转型推进较为缓慢，整体看的中国经济运行仍将维持缓升态势。在经济改善、融资成本下降带来的趋势性影响下，2021年中国资本市场运行将延续回暖。