2020年12月社消零售数据点评:十二月社消增速略低于预期 黄金珠宝相对表现依旧优异

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿/孙路 日期:2021-01-19

12月社消总额同比上升4.6%,增速较上月下降0.4个百分点1月18日,国家统计局发布社消数据:2020年12月社会消费品零售总额为4.06万亿元,同比增长4.6%,增速较上月下降0.4个百分点。其中限额以上商品零售额1.53万亿元,同比增长6.6%,增速较11月下降2.1个百分点,十二月社消增速情况略低于预期。

    2020年,全国网上零售额11.76万亿元,同增10.9%,其中实物商品网上零售额9.76亿元,同增14.8%,占社会消费品零售总额的比重为24.9%。

    CPI增速回升,超市行业相关品类持续平浏

    2020年12月份全国CPI当月同比增速为0.2%,而11月增速为-0.5%。CPI增速微幅改善,但超市相关品类表现依旧平淡:12月粮油食品类零售额同比增长8.2%,增速较11月上升了0.5个百分点。饮料类零售额同比增长17.1%,较11月下降4.5个百分点。日用品类零售额同比增长8.0%,增速较11月下降0.1个百分点。

    百货行业相关品类表现偏弱,化妆品增速下滑明显12月百货行业相关品类表现偏弱:12月化妆品类零售额同比增长9.0%,增速较11月下降23.3个百分点。纺织服装类零售额同比增长3.8%,增速较11月下降0.8个百分点。

    黄金珠宝行业12月零售额同比增长11.6%,相对表现持续优异12月金银珠宝类零售额同比增长11.6%,增速较11月份下降13.2个百分点。

    12月金价相较前两月有所回升,黄金珠宝零售整体也维持较好增长,相对其他可选品而言表现持续优异。在婚庆需求、线下客流恢复与龙头公司布局全渠道营销带来的正面影响下,我们维持对黄金珠宝销售后续仍有较好表现的观点。

    地产后周期主要品类表现较好,通讯器材仍有较高增速12月地产后周期品类表现整体较好:家电和音响器材类零售额同比增长11.2%,增速较11月上升6.1个百分点。家具类零售额同比增长0.4%,增速较11月上升2.6个百分点。地产后周期类后续表现需关注地产相关政策变化。12月通讯器材增速虽有回落,但增速依旧较高,零售额同比增长21.0%,增速较11月下降22.6个百分点。

    黄金珠宝相对表现依旧优异,关注需求分化情境下的高增长品类12月社消回暖趋势略有放缓,但预计一季度在低基数效应和节庆助推下,消费仍有良好表现。我们维持看好黄金珠宝、中高端奢侈品和化妆品的消费增长,建议关注受益于婚庆需求恢复,推动全渠道营销提升品牌影响力的龙头黄金珠宝公司,以及具备国企改革预期和收购兼并预期的龙头百货公司。

    风险提示

    疫情负面影响超预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。