深度*行业*社会服务行业周报:国内疫情抬头 旅游餐饮复苏短期承压;海南免税再添新主体 聚焦岛内居民免税需求

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:孙昭杨 日期:2021-01-19

  上周(2021.01.11-2021.01.15),上证指数下跌0.10%,基本收平,报收3566.38。沪深300 下跌0.68%,报收5458.08。创业板指数下跌1.93%,报收3089.94。休闲服务行业上周表现不佳,整体下跌3.99%,跑输沪深300 指数3.31pct。在申万一级28 个行业中排名第23。子板块涨跌幅由高到低分别为:餐饮(-1.84%),旅游综合(-3.69%),景点(-4.12%),酒店(-6.19%),其他休闲服务(-8.46%)。

      核心要点:

      国内疫情抬头,拖累行业复苏:根据国家政务平台,截止2020 年1 月15 日15 时,我国共有84 个中高风险区。我国疫情以局部散发为主,但整体情况依旧可控。疫情抬头带来的出行减少短期内对酒店,餐饮,旅行社、景区、免税的复苏带来一定扰动。近期多地文旅部门从严实施疫情防控措施,其中海南暂不接待中高风险地区游客,从严控制旅游团队,或对社服板块相关公司21Q1 业绩带来一定压力。长期看,随着疫苗接种,复苏方向较为确定。目前全球疫情依旧不明朗,形势仍然严峻,预计出境游相关产业恢复节奏仍面对较大不确定性。

      酒店行业“二八”分化,行业集中度提升,中高端化成为行业未来发展方向:2020年超10万家中小单体酒店倒闭,酒店相关企业新增注册量同比降15.7%。同时酒店龙头正加速布局,随着中小酒店的出清,疫情加快行业变革,市场逐步向龙头集中。2017-2019年之间,中高端连锁酒店始终保持高速增长,而经济型连锁酒店2019年客房数同比增长仅为1.89%,预计中高端、连锁化将逐渐演变为酒店行业发展大趋势。

      王府井免税项目落子海南,“剑走偏锋”聚焦岛内居民:据公司公告,王府井与海南橡胶签署投资合作协议,分别出资成立海南王府井海垦免税品经营有限责任公司、海南海垦王府井日用免税品经营有限责任公司。王府井避开离岛免税激烈的市场竞争,联手海南本土企业并聚焦岛内居民的日用品免税业务,有望依托其品牌和百货经营经验实现错位竞争。后续仍需关注具体政策、政府批准、市场规模等影响因素。

      离岛免税邮寄送达,购物体验将获提升:海南省商务工作会议召开,今年起海南将加快推动离岛免税“邮寄送达”“本岛居民返岛提取”

      等措施,离岛免税购物体验度将有望获较大提升。

      投资建议:

      推荐免税龙头中国中免,建议关注酒店及景区龙头企业。

      风险提示:

      境内外新冠疫情加剧的风险、春节假期春运及旅游出行减少风险、免税行业价格战风险。