深度*宏观*大类资产配置周报：美国的政策调整影响全球资本市场

宏观要闻回顾

    经济数据：12 月出口同比18.1%，进口6.5%；新增人民币贷款1.26 万亿元，新增社融1.72 万亿元，社融同比13.3%，M2 同比10.1%；CPI 同比0.2%，PPI 同比-0.4%。

    要闻：《求是》杂志发表国家领导人重要文章《正确认识和把握中长期经济社会发展重大问题》；国家领导人复信美国星巴克公司董事会名誉主席；银保监会近日发布《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》；银保监会、央行发文规范互联网揽存。

    资产表现回顾

    股票大宗均下跌。本周沪深300 指数下跌-0.68%，沪深300 股指期货下跌-0.5%；焦煤期货本周下跌-2.72%，铁矿石主力合约本周下跌-0.56%；股份制银行理财预期收益率上涨5BP 至3.79%，余额宝7 天年化收益率下跌-7BP 至2.23%；十年国债收益率上行1BP 至3.15%，活跃十年国债期货本周上涨0.07%。

    资产配置建议

    资产配置排序：大宗>股票>债券>货币。从当前市场预期来看，美国方面拜登上台之后将明显加大财政政策刺激力度，同时美联储将维持宽松的货币政策不变，短期内政策的目标是对冲新冠疫情对经济造成的影响，其中稳定消费将是政策的主要目标，中长期内将有拉动经济增长的计划，预计投资将是政策的重点。在乐观预期支撑下，以债券为代表的避险类资产明显调整，风险资产的价格持续上行。由于当前全球范围内经济基本面和政策信息已经被资本市场反应的较为充分，因此不排除接下来美国的政策调整将成为影响全球资本市场波动的重要因素。

    风险提示：全球秋冬季疫情反复；全球新冠疫苗接种速度偏慢。