银行周报：业绩拐点确认 关注年报行情

　　报告摘要

    　　行情回顾：上周（1 月1 日-1 月15）银行板块上涨5.32%，在28个申万一级行业中排名第1。上周沪深300 指数下跌0.68%，银行板块跑输大盘，涨幅位列第一。个股方面，本周涨幅排名前三的是邮储银行、兴业银行和招商银行，涨跌幅分别为：13.57%、11.76%、9.74%；涨幅排名最后的三名分别是张家港行、华夏银行和青岛银行，涨跌幅分别为：-1.19%、-0.32%、0.38%。

    　　周观点：上周招商银行及兴业银行披露业绩快报。四季度净利润增速大幅改善，招行及兴业四季度归母净利润分别同比增长32.7%、34.6%。全年均实现净利润同比正增长。

    　　2020 年二三季度，在减费让利的政策要求以及充分计提拨备的监管指导下，全行业净利润增速大幅下滑，二三季度行业净利润增速均为负增长。但与此同时，全行业关注类占比也达近五年来新低，行业风险已经提前释放，后续拨备计提及不良核销压力大大减轻。进入四季度，随着宏观经济的企稳，银行营收端出现边际改善，随着监管压力减轻，银行拨备计提力度放缓，业绩出现反转。

    　　此前市场对银行业监管压力及业绩表现相对悲观，在随着业绩快报的披露，市场预期不断修复，板块上周涨幅居前。我们预计2021年全行业仍将实现较快的业绩增速。当前板块估值较低，业绩拐点出现，市场对于银行板块的预期不断修复。依然看好板块后续机会。

    　　建议关注招商银行、兴业银行、平安银行、南京银行等。

    　　风险提示：监管带来的政策性风险；银行资产质量问题与实体经济修复情况密切相关，需保持密切关注。