非银金融行业周报：短期健康险得规范 券商行业政策持续利好

本周行情回顾：本周上证综指下跌0.1%，深证成指下跌1.9%，非银行金融指数持平，其中保险指数上涨1.7%，券商指数下跌1.0%，多元金融指数下跌1.8%，恒生金融行业指数上涨3.9%，2021年初至今，上证综指累计上涨2.7%，深证成指累计上涨3.9%，非银行金融指数累计上涨0.1%，落后上证指数2.6pts，落后深证成指3.8ptso

    行业观点：本周日均股基交易额为12192亿元，环比下降69%。融资融券余额16826.64亿元，环比增加96.33亿元，上升0.58%，占A股流通市值比例为2.57%。

    银保监会发文规范短期健康保险业务

    为推动人身保险高质量发展，规范各保险公司短期健康保险业务经营管理行为，切实保护保险消费者的合法权益，银保监会于1月11日发布《关于规范短期健康保险业务有关问题的通知》。

    近年来，行业健康保险业务快速发展，年均增速超过30%。短期健康保险在快速发展同时，也面临一些突出问题。《通知》以问题为导向，通过明确监管要求，补齐监管制度短板，向行业明确传达了短期健康保险业务规范经营的信号。通过规范产品续保、产品定价及赔付率、产品组合销售、核保理赔、产品停售、投保提示、退保现金价值七个方面内容，来引导短期健康保险业务规范发展。我们认为，在不断完善的监管规则体系之下，未来短期健康保险业务能够实现规范发展，最终呈现出短期健康险与长期健康险共赢的局势。

    本周继续看好低估值保险板块。保险板块仍可能保持向好趋势：1）目前居民理财需求高，年金险的相对吸引力高；2）后疫情时代催生投资者避险需求，储蓄的整体需求有所提升，保险板块或有相对收益个股方面推荐估值相对较低且预期基本面能够有所改善的中国平安以及估值提升空间较大的中国太保。

    市场交投活跃度延续，政策利好有望超预期

    2021年以来，市场交投活跃度延续2020年的高活跃水平，两融余额随行就市不断创新高，权益市场风险偏好有所抬升。资金面宽裕，本周北向资金净流入额高涨，市场新发基金销售持续火爆，增量资金不断入市。1月16日，以“中国资本市场30年”为主题的第二十五届中国资本市场论坛再次强调全面推行注册制落地、长期资金入市重要性，相关政策推进有望超预期。市场风险偏好抬升，叠加政策面及资金面的共振，继续看好券商板块的配置机会。

    本周二券商板块领涨市场，其中龙头券商中信、华泰及招商证券涨幅靠前。随着市场投资者机构化趋势的渐强，综合实力强劲的龙头券商更受机构青睐。当前市场资金充裕，交投热情持续高涨，有利基本面向好及低估值板块的行情演绎。券商板块基面持续向好，估值目前仍处历史中枢位置，因此我们继续看好券商板块中综合实力强、业绩确定性较高的龙头标的中信证券、华泰证券；以及基金销售渠道丰富，互联网金融生态完善、经纪业务弹性极强的东方财富。

    投资建议：

    保险：推荐中国平安（A+H），中国太保（A+H），新华保险，中国人寿；

    券商：中信证券（AHH）、华泰证券、东方财富；

    风险提示：宏观经济增速大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险。