医药生物行业跨市场周报：假如市场风格切换 如何把握医药二线机会？

　　投资观点

    　　行情回顾：上周，A股医药生物指数下跌2.41%，跑输沪深300指数1.73pp，跑输创业板综指0.64pp，排名21/28，表现相对较弱，主要是部分高估值行业和公司略有调整。港股恒生医疗健康指数收涨1.1%，跑输恒生国企指数2.2pp，排名5/11上市公司研发进度跟踪：上周，信达生物的信迪利单抗单药2线鳞状非小细胞肺癌适应症、联合贝伐珠单抗1线肝癌适应症提交新适应症上市申请，正大天晴的TQD3606、乐普医疗的重组GLP-1受体激动剂、信达生物的信迪利单抗的临床申请新进承办。恒瑞医药的氟唑帕利正在3期临床，恒瑞医药的卡瑞利珠单抗和法米替尼、百济神州的Zanidatamab正在2期临床，恒瑞医药的SHR3680、正大天晴的TQ-A3326正在1期临床。

    　　本周观点：假如市场风格切换，如何把握医药二线机会

    　　去年四季度以来二级市场龙头“抱团”趋势明显，但上周部分高估值龙头有所调整，引发市场对于是否会发生“风格切换”的热烈讨论，很多投资者开始对于二线标的投资机会较为关注。我们认为如果市场风格切换，医药板块可以把握两条主线：1）估值相对合理、增速高的成长股；2）处于底部、估值具有吸引力、有成长性的价值股。推荐双林生物、艾德生物、博腾股份、九洲药业、药石科技、康华生物、老百姓、一心堂、润达医疗、博雅生物、康德莱、威高股份（H）等。

    　　2021年投资策略：1）内需大市场主线，建议关注疫苗、血制品、民营医疗服务、药店与互联网新零售等强劲内需拉动的细分方向，推荐康华生物、智飞生物、双林生物、爱尔眼科、欧普康视、锦欣生殖（H）、老百姓等。2）国内国际双发力主线，建议关注创新药械、CXO产业链、防护类耗材赛道等有望受益于国际市场供应链变化的细分方向，推荐信达生物（H）、恒瑞医药、艾德生物、安图生物、迈瑞医疗、药石科技、九洲药业、康德莱、英科医疗、威高股份（H）等。

    　　风险提示：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。