燃气行业:11月天然气消费量同比+8.67% 12月LNG出厂价环比+44.96%

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/李春驰 日期:2021-01-17

  投资要点

      事件:2020 年11 月份,天然气表观消费量291 .01 亿立方米,同比+8.67%;天然气产量168.60 亿立方米,同比+11.80%;天然气进口量128.45 亿方,同比-2.42%。

      12 月上海油气中心LNG 出厂价格全国指数平均值为5353 元/吨,同比+27.55%、月环比+44.96%。根据我们统计,2020 年12 月,重点城市平均气温4.91℃,同比-23.94%,低于近20 年平均值6.47℃。

      12 月LNG 出厂价格指数平均值同比+27.55%、月环比+44.96%,价格环比大幅回升。受今年疫情影响,燃气消费价格指数曾呈现持续下跌态势,随着下游需求的回暖,6 月以来价格逐渐企稳至明显回升。(1)截至2021 年1 月8 日,中国LNG出厂价格全国指数为5891 元/吨,同比+55.11%、月环比+22.30%;(2)12 月中国LNG 出厂价格全国指数月平均值为5353 元/吨,同比+27.55%、月环比+44.96%。

      现货方面,截至1 月14 日,中国LNG 到岸价为32.50 美元/mmBtu(按1 美元=6.46 RMB、1mmBtu=29 方测算,约7.24 元/方),同比大幅上涨513.50%。2020 年12 月,中国LNG 到岸价月度均值为10.67 美元/mmBtu(约2.38 元/方),同比+97.40%,月环比+56.73%。2020 年11 月,LNG 进口平均单价为324.48 美元/吨(按1 美元=6.46RMB、1400 方/吨测算,约1.50 元/方),同比-29.27%。

      11 月天然气消费量同比+8.67%,增速同比+4.57pct。2020 年11 月,我国天然气当月表观消费291.01 亿立方米,同比增长8.67%(增速同比+4.57pct,环比-2.73pct)。

      2020 年1-11 月,我国天然气累计表观消费量2,911.02 亿立方米,同比增长5.75%(增速同比-2.78pct)。天然气11 月表观消费量增速同比提高,主要由于下游工业生产持续向好带动需求明显增长,叠加供暖季消费旺季到来,天然气需求有望继续回升(11 月规模以上工业增加值当月同比+7.00%,增速同比+0.80pct、环比+0.10pct)。

      11 月国内产量增速同比+3.80pct,进口增速同比-5.53pct。2020 年11 月,我国天然气产量168.60 亿立方米,同比增长11.80%(增速同比+3.80pct)。2020 年1-11月,我国天然气累计产量1,702.40 亿立方米,累计同比增长9.30%(增速同比+0.10pct,环比+0.30pct)。2020 年11 月,我国天然气进口量128.45 亿方,同比下降-2.42%(增速同比-5.53pct);其中,PNG 进口量35.91 亿方,同比下降-13.01%(增速同比-6.11pct);LNG 进口量92.54 亿方,同比增长2.43%(增速同比-6.00pct)。

      2020 年11 月,国内天然气消费对外依存度为43%;2020 年1-11 月,国内天然气消费对外依存度为42%,相比2020 年1-10 月略有上升。

      投资建议:

      管道运营商和城市燃气公司:天然气消费增长具有确定性,管道运营商和城市燃气公司如能保证气源的供给,同样可受益于下游需求增长,推荐深圳燃气(LNG 接收站已于2019 年8 月投产)、建议关注新奥股份。

      风险提示:天然气消费增速波动风险,天 然气价格波动风险。