零售行业周报第369期:消费需求分化 关注房价变化趋势对消费的影响

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿/孙路 日期:2021-01-17

  零售板块行情回顾:

      过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.10%和-1.88%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-1.36%,跑输上证综指,跑赢深证成指。2021年以来(10个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.69%和3.88%,商贸零售((中信)指数的涨幅为-1.50%,跑输上证综指和深证成指。

      过去一周,商贸零售行业涨幅为-1.36%,位列29个中信一级行业的第18位。过去一周,29个中信一级行业中10个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是银行、电子元器件和通信,涨幅分别为5.31%、3.10%和2.78%。2021年以来,商贸零售行业涨幅为-1.50%,位列29个中信一级行业的第23位。2021年以来,29个中信一级行业中18个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是石油石化、电子元器件和银行,涨幅分别为7.69%、7.52%和6.34%过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是超市、黄金珠宝和家电3C连锁,涨幅分别为1.72%、-0.66%和-1.31%。2021年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是超市、黄金珠宝和家电3C连锁,涨幅分别为0.29%、-0.97%和-2.59%过去一周,零售行业主要的97家上市公司(不含2021年首发上市公司)中,25家公司上涨,1家公司持平,69家公司下跌,2家公司停牌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是大连友谊、天虹股份和百联股份,涨幅分别为12.78%、7.96%和5.31%。2021年以来,零售行业主要的97家上市公司(不含2021年首发上市公司)中,14家公司上涨,1家公司持平,80家公司下跌,2家公司停牌。2021年以来,涨幅排名前三位的公司分别是豫园股份、百联股份和美凯龙,涨幅分别为38.70%、22.33%和9.31%零售行业投资策略∶

      房价上涨抑制必选需求,但有利于可选消费。财富效应的激增有利于高端消费,奢侈品的消费,但对于中低层收入人员,房价过度上涨,若可支配收入没有相应提升,会造成居民需求不足或必选消费的增长乏力。总体而言,我们短期仍然看好黄金珠宝的节日消费,同时我们也看好中高端奢侈品和化妆品的消费增长。但我们同时认为低线城市的消费需求仍然是2021年的关注焦点,尤其是中低收入阶层的消费以及渠道下沉倾向是未来消费增速提升重中之重。下周建议关注:百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基。

      风险分析:

      居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。