国防军工行业事件点评:新《军队装备条例》签署 掀起赛道热潮

类别:行业 机构:西部证券股份有限公司 研究员:雒雅梅 日期:2021-01-17

  事件:近日,中央军委主席习近平签署命令,发布新修订的《军队装备条例》,自2021年1月1日起施行。《条例》强调“坚持以战斗力为唯一的根本的标准,明确了体现实战化要求”;完善装备领域需求、规划、预算、执行、评估的战略管理链路;立足破解制约装备建设的矛盾问题,构建了灵活高效、竞争开放、激励创新、规范有序的工作制度。

      点评:

      1. 新《条例》立足十四五规划,在双重政策的催化下,“军工大时代”

      的确定性进一步提升。当前环境下,大国之间的博弈进一步升级,国际格局、地缘政治等方面面临深刻调整,备战能力建设已成为时代的要求。“十四五”对我国的国防政策做出了调整,重点强调“备战体系建设”,全面加强练兵备战,确保实现百年强军目标。在新形势下,新《条例》明确了对各级武装部门的职责,完善了更加灵活的工作制度,有助于为新的备战体系建设提供更好的服务。因此,新《条例》的签署为军工行业的发展奠定了政策基础,军工板块有望迎来发展的黄金期。

      2. 以战斗力为唯一标准,聚焦实战化能力,装备列装有望进一步加速。

      未来战争离不开现代化的作战装备,将“战斗力”作为唯一标准,就必须要求我国军备朝着现代化、智能化方向发展。新《条例》强调了实战化的重要性,实战化的开展将主导军备资源配置的需求。此外,更加完善的装备领域战略管理链路,有助于军备资源采购效率的提升,装备列装升级的速度将进一步加快。

      3. 构建竞争开放的工作制度,为军民融合道路提供了制度保障。新《条例》鼓励开放的竞争格局,为军备研发注入创新活力,实现百舸争流的局面,协力推动重大颠覆性技术创新。从产业链视角来看,重点关注上游高温合金、钛合金、碳纤维等具有较高行业壁垒的企业,如ST抚钢、西部超导、中简科技、光威复材、应流股份等;中游行业中,航空发动机有望全面实现国产替代,叠加民用航空的发展,市场空间巨大,重点关注航发动力;空军在现代国防和现代战争中具有重要的地位和作用,中国新一代战斗机位列世界前列,但与美军相比在数量和结构上存在一定差距,下游的总装厂,如中航沈飞(歼击机)、中航西飞(运输机)未来有望实现业绩增长。

      风险提示:军费年降带来的利润压缩,新型军备列装量产不及预期。