商贸零售行业周报:贝泰妮提交注册稿 敏感肌护肤黄金赛道国货崛起

类别:行业 机构:开源证券股份有限公司 研究员:黄泽鹏 日期:2021-01-17

贝泰妮提交招股书注册稿,2020 年归母净利润预计同比增长16%-35%

    本周(2021 年1 月14 日),贝泰妮(薇诺娜母公司)提交招股书注册稿,同时更新了2020 年前三季度财务数据及年报业绩预告:2020 年公司收入预计同比增长27.59%-39.42%,归母净利润同比增长16.03%-35.45%。薇诺娜是我国敏感肌修护领域龙头品牌(2020 年双十一销售额位居国货第一名),我们认为,敏感肌修护赛道具有空间大、渗透低、增速快、粘性强等特征。一方面,我国女性群体敏感肌高发为行业创造旺盛需求:我们测算我国皮肤学级护肤品潜在市场规模在千亿级别,但目前渗透率仅5.5%,相较海外仍处于较低水平;而根据Euromonitor 数据,我国皮肤学级护肤品行业2014-2019 年复合增速达23%,持续呈现高景气。

    另一方面,从消费人群特征看,敏感肌人群由于更换产品风险大,因此,需求端强粘性也带来赛道的高复购优势。短期看,敏感肌肤关注度持续升高,后疫情时代口罩佩戴常态化催化抗敏舒缓需求;长期看,护肤理性化趋势和行业监管趋严也将帮助优质企业脱颖而出。目前,敏感肌黄金赛道内国货品牌已在产品和渠道端构筑差异化竞争优势,其中优秀代表为薇诺娜:强研发支持下,打造明星产品深受消费者欢迎;渠道/营销方面早期以线下医院渠道切入打造口碑,而后紧抓电商红利发力线上,实现连续高增长和敏感肌修护领域的中国品牌打造。

    行业关键词:多多买菜、点淘APP、逸仙电商、李子柒、天猫年货节等

    【多多买菜】拼多多社区团购买菜业务上海开团,进军一线城市。

    【点淘APP】点淘APP 在淘宝直播机构大会上正式发布。

    【逸仙电商】逸仙电商与彩妆ODM 企业上海臻臣合资成立上海逸仙。

    【李子柒】李子柒入驻饿了么,首批在上海开设10 家外卖店。

    【天猫年货节】天猫淘宝宣布将于1 月20 日开启年货节。

    板块行情回顾

    本周(1 月11 日-1 月15 日)零售板块(商业贸易指数)报收3135.51 点,下跌1.90%,跑输上证综指(本周下跌0.10%)1.80 个百分点,板块表现在28 个一级行业中位居第19 位。各细分板块中,本周超市表现较好,2021 年年初至今超市板块表现亦领跑。个股方面,本周爱施德(+27.1%)、东方银星(+8.5%)和天虹股份(+8.0%)涨幅靠前。

    投资建议:沿“颜值经济”、“新兴电商”、“线下零售细分龙头”主线布局投资主线一(颜值经济):医美板块重点推荐轻医美玻尿酸产品龙头爱美客;化妆品板块看好皮肤学级护肤品赛道,受益标的贝泰妮(拟上市)。

    投资主线二(新兴电商):疫情驱动电商渗透率提升,关注两个洼地市场(下沉和跨境市场)和两个新兴业态(直播和社交电商),重点推荐吉宏股份;投资主线三(传统零售):疫情缓和、线下消费复苏,关注竞争力突出的珠宝和母婴连锁细分赛道龙头,重点推荐周大生、爱婴室。

    风险提示:宏观经济风险,疫情反复,行业竞争加剧等。