有色金属行业1月投资策略:市场拥抱核心资产和新能源金属

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:刘孟峦/杨耀洪 日期:2021-01-17

  市场回顾:市场拥抱核心资产和新能源

      顺周期行情下,市场拥抱核心资产,有色板块龙头标的在过去2 个月都有上佳表现。与此同时,新能源金属板块快速爆发,本轮由新能源汽车需求回暖驱动下,锂价走出底部区间,碳酸锂价格快速反弹,锂板块十余家企业股价呈现普涨行情,赣锋锂业和天齐锂业领涨,表现突出。

      锂:供不应求,碳酸锂价格持续快速上行

      国产电池级碳酸锂价格从2020 年8 月最底部3.95 万元/吨到目前为止已经涨至6.1 万元/吨(亚洲金属网报价),涨幅达54.43%。本轮主要由需求主导驱动的碳酸锂行情,之后有望叠加澳洲锂辉石矿山产能出清,原料锂辉石价格启动,推动碳酸锂和氢氧化锂价格共振,行业景气度有望持续提升,利好国内核心锂盐加工企业,特别是有上游原料布局的企业利润弹性会更大。

      工业金属:基本面长期向好,坚定看多工业金属铜:铜精矿主产地南美地区疫情、劳资谈判等风险不断,精矿产量增幅大概率不及预期,精矿供应将维持紧张态势。消费端,由于铜良好的导电性和延展性,其作为导体在风电、光伏、新能源汽车、大数据等领域不断拓展新应用,铜消费结构中新能源、新基建占比在提高,未来消费增速存在上行潜力,铜的供需错配会凸显。在全球流动性宽松和疫后经济复苏的背景下,持续看好铜价。

      铝:近期电解铝处于累库周期,价格回调较多,但库存累积更多由于限电、天然气紧张等短期因素。即将到来的春节累库是季节性因素,对单边价格压力有限。长期来看,电解铝产能释放受限,需求维持强劲,绝对库存并不高,坚定看好铝价和电解铝冶炼利润。

      稀土:需求推动稀土价格长期向好

      本轮稀土涨价是需求驱动,叠加供应刚性共同作用的结果。“十三五”时期供给驱动稀土价格上涨往往不具备持续性,而目前下游需求,尤其是新能源车、风电、节能家电领域需求向上共振有望使稀土价格迎来长期上涨行情,稀土采选分离类企业有望长期受益。

      推荐标的:

      赣锋锂业、中矿资源、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、云南铜业

      风险提示:

      宏观经济超预期下行;中美关系恶化导致商品价格波动有较大不确定性;供给增加超预期。