医药行业一周观察:龙头普遍回调 关注轮动机会

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:谢长雁/陈益凌/朱寒青 日期:2021-01-17

  国信医药观点

      龙头普遍回调,关注估值合理的一线龙头及次一线轮动机会。本周行情呈震荡调整态势,生物医药板块整体下跌2.04%,跑输大盘,子版块中除医药商业(+3.58%)和医疗器械(+0.19%)外均出现下跌。行业白马均出现回调,千亿以上市值的公司均出现不同程度的下跌,平均跌幅达4.66%(算术平均值);而市值500~1000 亿,300~500 亿,100~300 亿以及100 亿以下的公司平均周涨跌幅分别为+0.65%、-1.74%、-0.45%、-2.31%。我们认为,次一线龙头开始出现轮动,部分前期涨幅相对较少的标的预计将有较好的风险收益比。建议把握医药板块核心资产,同时关注二线龙头轮动机会。

      建议买入:恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、长春高新、复星医药、贝瑞基因、天坛生物、华大基因、凯普生物、普洛药业、中国生物制药、威高股份、先健科技、锦欣生殖。

      创新药出海进入收获期,关注全球化创新能力。百济神州将替雷利珠单抗在多个海外国家的权益授予诺华,获得6.5 亿美元的首付款,和至多15.5 亿美元的里程碑款,以及产品销售特许使用费。替雷利珠单抗是海外适应症布局最多的国产PD-1 之一,此次交易也刷新了国产药物license-out 的交易记录。国产创新药不断涌现出与海外跨国药企的license-out交易,也体现了国内企业研发能力的持续提升。中国市场受制于较低的人均GDP 和可支配收入水平,总金额快速增长的可能性不大,国际市场仍是全球医药企业的主要战场,而国内市场也具备着孕育出全球比较优势的龙头企业的潜力。我们持续看好具备全球竞争力的创新的公司,推荐买入:恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、中国生物制药、先健科技。

      威风八面,步步登高,推荐买入威高股份。公司是以医用耗材为主业的龙头企业,低值耗材多年引领品规更新,提供整体解决方案,构筑先进制造业壁垒;医药包装未来五年产能复合增长超过30%,拥有绝对先发优势;骨科业务为国产第一龙头,稀缺的在创伤、脊柱和关节领域均有布局的企业;介入业务通过收购爱琅实现产品及渠道的优势互补。看好威高股份的持续成长性和行业龙头地位,投资收益风险比高、安全边际强,短期催化剂明确,推荐买入。

      本周行情回顾

      本周全部A 股下跌0.93%(总市值加权平均),沪深300 下跌0.68%,中小板指下跌2.03%,创业板指下跌1.93%,生物医药板块整体下跌2.04%,跑输大盘。分子版块来看,化学制药下跌3.03%,生物制品下跌2.81%,医疗器械上涨0.19%,医药商业上涨3.58%,医疗服务下跌3.22%,中药板块下跌4.14%。个股方面,涨幅居前的是美迪西(30.65%)、金城医药(18.08%)、英科医疗(17.77%)、明德生物(17.19%)、佐力药业(16.99% ), 跌幅居前的是未名医药(-19.53%)、四环生物(-19.34%)、宜华健康(-16.43%)、振东制药(-16.42%)、鲁抗医药(-13.65%)。

      本周恒生指数上涨2.50%,港股医疗保健板块上涨4.07%(总市值加权平均),跑赢大盘。分子版块来看,药品板块上涨2.98%,生物技术板块上涨8.32%,医疗保健设备下跌5.00%,医疗及医学美容服务下跌1.79%。个股方面,涨幅居前的是百济神州(31.77%)、官酝控股(26.67%)、云顶新耀-B(22.22%)、加科思-B(21.39%)、开拓药业-B(20.27%),跌幅居前的是百信国际(-24.56%)、普华和顺(-19.49%)、REPUBLIC HC(-19.27%)、康华医疗(-14.29%)、康德莱医械(-13.82%)。

      板块估值情况

      医药生物市盈率(TTM,整体法,剔除负值)45.7,全部A 股市盈率19.8x,分子板块来看,化学制药42.4x,生物制品58.8x,医疗器械44.9x,医药商业21.7x,医疗服务120.9x,中药31.0x。

      港股医疗保健市盈率(TTM,整体法,剔除负值)45.1x,全部港股为18.4x,细分子板块来看,药品板块29.0x,生物技术板块167.4x,医疗保健设备44.7x,医疗及医学美容服务57.2。

      一周重要资讯

      第四批国家集采文件正式发布

      1 月15 日,上海阳光医药采购网发布了《全国药品集中采购文件(GY-YD2021-1)》,第四批国家集采共包含45 个品种,将于2 月3 日开标。

      全文链接:http://www.smpaa.cn/gjsdcg/2021/01/15/9852.shtml再生元新冠中和抗体获得美国政府大单

      1 月12 日,再生元宣布新冠病毒鸡尾酒中和抗体REGN-COV2 获得美国卫生及公共服务部和国防部订单,在2021 年上半年将采购125 万剂,单价2100 美元,价值高达26.25 亿美元。这是再生元第二次获得美国政府的订单,2020 年7 月签订了4.5 亿元美元订单。截至目前,再生元REGN-COV2 的销售收入为1.84 亿美元。