兴证策略风格与估值系列150:“BIDEN TRADE”大幕拉开

类别:策略 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:王德伦/李美岑/张勋/李家俊/张日升 日期:2021-01-17

  投资要点KEY POINTS

      1月3号兴证策略月报《迎接3500,成长亮剑》,新年伊始上证综指便冲破3500点(本周略跌0.1%收于3556点);上周我们提示《3500点后,布局Biden Trade》,本周四晚间拜登公布1.9万亿美元刺激方案,规模超华尔街预期,拜登交易大幕拉开。复苏行情继续演绎,居民权益配置比例增加、全球资金持续配置;叠加民主党拿下国会两院,短期财政刺激或进一步提振经济,中期基建与增税计划通过的难度也大幅降低,经济复苏主线下主要指数有望再创新高。行业配置方面,1)风险偏好提升+流动性宽松+政策催化+业绩改善,成长股阶段性成为主攻方向;2)国内经济复苏+美国blue sweep,关注大宗商品、中上游周期品和优势制造以及服务业改善大趋势。

      恒生指数(2.5%)领涨全球市场,创下去年1月21日以来新高,近期北水充沛,本周南向净流入约700亿港币(约585亿人民币),净买入前3名分别为腾讯控股(402亿HKD)、中国移动(376亿)、中国海洋石油(149亿)。美股三大股指小幅收跌,本周美国首次申领失业金人数从80万人附近飙升至接近100万人,为2020年8月以来的最高值;周四美联储主席鲍威尔发表讲话,表示经济离美联储的目标还很远,未考虑加息或退出超宽松货币政策,晚间拜登公布1.9万亿美元刺激方案,规模超华尔街预期,一定程度上舒缓市场恐慌情绪;此外众议院通过特朗普弹劾案,1月19号参议院将进行下一轮表决。A股市场方面,本周5个交易日成交额均保持万亿上方。行业维度方面,招商银行、兴业银行因业绩大超市场预期,盘中一度接近涨停,带动银行板块本周上涨超过5%领涨市场。TMT板块本周出现集体上扬,电子收涨3.1%以上,半导体产业链与消费电子受到北向资金追捧。前期涨幅较高的国防军工、有色金属、电新板块进入调整阶段,本周跌幅5%以上。

      市场表现:上证综指跌0.1%,创业板指跌1.9%,上证50涨0.8%,沪深300跌0.7%,中证500跌2.1%

      市场风格:本周表现相对较好的是:大盘指数(-0.7%),金融风格(2.2%),低市盈率指数(2.7%),亏损股指数(-1.4%)

      本周表现相对较差的是:中盘指数(-1.8%),消费风格(-3.3%),高市盈率指数(-2.7%),微利股指数(-3.8%)

      指数估值:上证综指(16.5倍,历史分位水平60%),沪深300(16.8倍,历史分位水平76%)

      全部A股(23.8倍,历史分位水平78%),创业板指(67.4,历史分位水平87%)

      行业估值:本周PE估值前三行业为消费者服务(100.8),国防军工(69.2),计算机(63.4), 本周PE估值后三的行业为银行(6.9), 房地产(8.0), 建筑(8.2), 本周PE分位数前三行业为消费者服务(98.9%), 电子(91.7%), 食品饮料(91.6%), 本周PE分位数后三行业为综合金融(0%), 房地产(0.5%),建筑(2.5%)。本周相对PE估值前三行业为消费者服务(7.0), 国防军工(4.8),计算机(4.4), 本周相对PE后三的行业为银行(0.5),房地产(0.6),建筑(0.6)。