投资晨报

军工与消费者服务等消费板块联袂调整 沪指跌穿5 日线盘面特征：

    周四，军工与消费者服务等消费板块联袂调整，致使沪指震荡走弱，跌穿5 日线；创业板及科技题材股行情剧烈分化，盘面上长江存储概念、光刻胶题材依然表现靓丽，创业板指整固走低，小幅调整，10 日线与3100 点整数关口相继弃守。截至收盘，沪指下跌32.75 点或0.91%，报3565.90 点；深成指下跌295.30 点或1.92%，报15070.13 点。两市合计成交11,214 亿元，上一交易日12,346 亿元，成交量能有所放大，大盘继续调整跌穿5 日线，市场情绪有所降温。另外，中小板指下跌2.42%，报10140.04 点；创业板指下跌1.31%，报3089.18 点；科创50 上涨2.83%，报1447.27 点。

    行业板块多数下跌，其中军工与消费者服务等消费板块联袂下挫，明显拖累大盘。具体来看，建筑、通信、钢铁、房地产、综合金融板块（按照中信证券研究所的标准划分）居于涨幅榜前列，而国防军工、消费者服务、农林牧渔、家电、电力设备及新能源板块跌幅居前。概念题材则是涨多跌少，长江存储概念、光刻胶题材涨幅靠前。

    后市研判：

    考察1 月8 日年初以来连续反弹走势破局以后的沪指走势，在周一的深幅调整后，周二拉出长阳线，紧接着周三、周四小幅阴线调整，厘清沪指这一轮高位整固的性质，对于判断后续走势意义重大。尽管周二沪指拉出长阳线，但成交量能却是1 月8 日以来5 个交易日中最低，我们倾向于认为当前沪指可能正在形成类似于“M ”头的结构，尽管周二沪指短暂站上3600 点整数关口，正如我们周一所指出的，1 月8 日以来的走势总体上还是验证了3600 点整数关口的压制。

    年初行情驱动力主要可能在两个方面，其一、跨年宏观流动性整体宽松，以新基金发行火爆为标志的股市流动进一步充裕预期强烈，从而强化了市场上涨时的弹性；其二、中欧投资协定年前如期完全谈判，成为市场乐观情绪发酵的助推剂。但是，刚刚召开的央行年度工作会议，尽管强调继续运用普惠性再贷款再贴现，防止2021 年再贷款再贴现大规模到期引发的收缩效应，但是货币政策的基调还是“稳健”。而爆款基金的频现，基本上也是市场情绪的外在表征，本身就和市场短线走势交互影响。当前需密切关注宏观及市场流动性变动趋势，提防美元指数的连续走强。

    综合判断，短线沪指尽管上有压制，但向下调整的空间相对有限(如果考虑2020 年12 月30 日以来的反弹行情的黄金分割位及0.5 分位，短线调整目标位在3493 点-3535 点一线)；至于创业板及科技题材股，尽管短线市场偏好高位有所回落，但短线调整可能并不是中线行情的结束。我们继续推荐行业景气度持续较高的新能源（汽车），以及近期产品价格走势坚挺的有色金属，短线压力释放完毕后，可择机建仓。