固收日报:12月份出口小幅回落 进口有所反弹

类别:债券 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:刘浏/池钟辉 日期:2021-01-14

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      12 月份出口小幅回落,进口有所反弹。海关总署发布数据显示,中国1-12 月出口(以人民币计)总值17.93 万亿元,同比增4%,前值增长3.7%,增速继续反弹;1-12 月进口总值14.22 万亿元,同比降0.7%,前值为降0.5%;进出口总值32.16 万亿元人民币,同比增长1.9%,前值同比增长1.8%。中国12 月出口(以人民币计)同比增10.9%,前值增14.9%;进口同比降0.2%,前值降0.8%。以美元计,12 月出口同比增长18.1%,前值增长21.1%,进口同比增长6.5%,前值同比增4.5%。

      机电、医疗产品维持较快增长,农产品进口增速较快。1-12 月,我国出口机电产品10.66 万亿元,增长6%,前值增5.4%,占出口总值的59.4%,较上月提高0.1 个百分点。其中,笔记本电脑、家用电器、医疗仪器及器械出口分别增长20.4%、24.2%、41.5%。同期,纺织服装等7 大类劳动密集型产品出口3.58 万亿元,增长6.2%,其中包括口罩在内的纺织品出口1.07 万亿元,增长30.4%。2020 年,我国原油、金属矿砂等资源型产品进口量分别增加了7.3%和7%,粮食、肉类等农产品进口量分别增加了28%和60.4%。

      贸易方式更加优化。2020 年,我国一般贸易进出口19.25 万亿元,增长3.4%,占我国外贸总值的59.9%,比2019 年提升0.9 个百分点。其中,出口10.65 万亿元,增长6.9%;进口8.6 万亿元,下降0.7%。加工贸易进出口7.64 万亿元,下降3.9%,占23.8%。

      对东盟、欧洲和美国进出口增速延续反弹。1-12 月对东盟出口同比增长6.7%,较1-11 月提高0.9%;对美国出口累计同比增长7.9%,较1-11月反弹2.2%;对欧盟出口累计同比增加6.7%,较1-11 月反弹1%。今年1-12 月对东盟进口累计同比增长6.6%,较1-11 月提高1.4%;对美国进口累计同比增长9.8%,较1-11 月增速反弹2.3%;对欧盟进口累计同比增长2.3%,较1-11 月反弹2.1%。

      外贸数据维持平稳,单月增速小幅回落。12 月外贸数据较为平稳,在年初低基数的作用下各项累计同比继续回升,但出口单月同比小幅回落,仍然维持了总体平稳的态势。2020 年在疫情的冲击之下外需面临了需求冲击和供给替代两个效应的叠加影响,全年来看仍然保持了较快的增长,贸易结构也出现了一定的改善。单月同比数据的小幅回落并不改变外贸复苏的整体趋势,RCEP 政策将从年初开始逐步落地,对2021 年的进出口都会起到一定的推动作用。对债市而言,流动性仍是影响当前债市走向的核心变量。周五将有3000 亿元MLF 到期,一方面近期市场资金偏松,短期存在一定回笼可能性,另一方面,资金面临跨春节压力,MLF 也是可能采用的对冲工具之一,因此周五续作可能对短期债市具有指示性意义。