机械设备行业：长江存储产能将达100K/月 拉动国内半导体设备投资

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    据日经亚洲评论报道,长江存储计划今年将产量提高一倍,并开始率先生产192 层3D NAND 闪存。

    简评

    ①之前我们在报告里已经分析过长江存储的总体产能爬坡规划。

    长江存储总规划产能30 万片/月，分三期建成。从产能爬坡进程来看，一期于2019 年底达到2 万片/月产能；至2020 年6 月，5万片/月产能对应的设备基本招标完毕；至2021 年底，预计一期满产将达到10 万片/月。日经此次报道与我们之前报告相符；②根据我们的跟踪，长江存储产线的机台国产化率已经从2019的10%左右提升至2020 年的15%左右，对国产设备起到了培育→带动→批量重复订单的作用。我们以各个公司历史中标份额乘以各类设备均价来计算，预计长江存储每10K 产能提升对北方的订单拉动约3-5 亿元，对中微的订单拉动约3-5 亿元，对盛美股份的订单拉动约0.5-1 亿元，对上海精测、华海清科、中科飞测等公司同样有带动作用。依此计算，如果长江存储2021 年实现了50K 至100K 设备的60%收入确认，理论上对北方、中微的收入分别有12-15 亿左右的拉动，对盛美股份收入有2-3 亿的收入拉动，大幅增厚相关设备公司的业绩；

    ③除一期外，判断2021 年长江存储二期项目将开工，预示着产能爬坡有望持续超预期，对应又是10 万片/月的新增产能。展望长期，二期后面还有三期规划，三期达产后还有成都、南京等项目规划，将持续拉动国内半导体设备需求。而除存储器项目外，我们同样关注中芯国际成熟制程、特色工艺项目、华力、华虹先进制程等对设备公司的拉动。

    投资建议：持续看好国内半导体产能扩张带来整体半导体设备行业空间的增长、看好国产半导体设备份额提升带来国产半导体设备行业规模的扩大、看好龙头公司收入规模持续扩大背景下盈利能力的提升。重点推荐：中微公司、华峰测控、盛美股份、精测电子、至纯科技等。