12月货币金融数据点评:信用扩张区间拐点已现

类别:宏观 机构:长城证券股份有限公司 研究员:汪毅/潘京 日期:2021-01-13

  M1、M2 增速下滑:广义货币M2 同比增速10.1%,比上月低0.6 个百分点,比去年同期高1.4 个百分点。M1 同比增速为8.6%,比上月低1.4 个百分点,比去年同期高4.2 个百分点。1)M2 环比上升0.68%,M1 环比上升1.13%,和近5 年历史同期均值相比,分别高了0.76 个百分点和高了0.77 个百分点;2)当月净投放现金2721 亿元,单位活期存款较上月增加4261 亿元,准货币较上月增加7829 亿元;4)从存款结构来看,和上年同期相比,居民存款多增1489亿元,企业存款少增5078 亿元,财政存款多增1246 亿元,非银存款少增27亿元。

      居民贷款少增,企业中长期贷款持续多增:当月新增人民币贷款1.26 万亿元,较去年同期多增1200 亿元。1)居民长短期贷款较同期均少增。新增居民贷款5635 亿元,较去年同期少增824 亿元。其中,新增居民短期贷款1142 亿元,较去年同期少增493 亿元。新增居民中长期贷款4392 亿元,较去年同期少增432 亿元。2)企业新增中长期贷款持续多增。新增企业贷款5953 亿元,较去年同期多增1709 亿元。其中企业短期贷款少增3097 亿元,较去年同期少增3132 亿元;中长期贷款增加5500 亿元,较去年同期多增1522 亿元。3)新增票据融资3341 亿元,较去年同期多增3079 亿元。

      社融增速持续下滑:社融余额同比增速13.3%,比上月低0.3 个百分点。1)当月社融增量1.72 万亿元,同比少增3830 亿元。其中对实体经济发放的人民币贷款增加1.14 万亿元,同比多增679 亿元。政府债券增加7156 亿元。2)当月份新增表外融资规模为-7376 亿元,比上年同期多增205.93 亿元。其中当月新增信托贷款-875 亿元,较上年同期少增251.32 亿元;当月新增委托贷款-174 亿元,较上年同期少增5920 亿元;当月新增未贴现银行承兑汇票-2216亿元,较上年同期少增3167 亿元。3)当月新增企业债券和股票等直接融资为1567 亿元,较去年同期少增1491 亿元。其中,新增企业债融资442 亿元,新增非金融企业境内股票融资1125 亿元。