安科生物(300009):业绩符合预期 生长激素增长稳健

类别:创业板 机构:国金证券股份有限公司 研究员:袁维 日期:2021-01-13

  业绩简评

      公司公布2020 年业绩预告,预计全年实现归母净利润3.5-4.2 亿元,中值为3.85 亿元,同比增长181%-237%。预计2020 Q4 实现归母净利润0.51-1.21 亿元,中值为0.86 亿元。业绩符合预期。

      经营分析

      2020 年公司业绩增长符合预期,我们预计主要因生长激素稳中向好,对业绩贡献较大。随着疫情的影响逐步消除,自Q2 起生长激素销售和新患者入组加速恢复,是业绩增长的核心驱动。此外,我们估计由于国内疫情迅速得到控制,同时今年呼吸道疾病防控得力,干扰素恢复相对缓慢。

      重组人生长激素剂型、规格持续升级完善,长效生长激素即将报产。公司重组人生长激素注射液“安苏萌”于 2019 年下半年上市,目前已获批6 个适应症,收入进入持续放量期。公司未来将在目前已有的两个水针规格基础上,继续增加部分产品规格及适应症。此外,公司聚乙二醇化重组人生长激素注射液已完成临床研究,目前正在进行生产线改造工作,准备申报生产。

      生物药临床试验如期推进,未来成长空间广阔。HER-2 单抗药物处于III 期临床试验,试验患者入组工作已完成,正在整理临床资料,准备报产;VEGF 单抗正在进行III 期临床试验;重组抗PD1 人源化单克隆抗体正在进行Ⅰ/Ⅱ期临床试验。同时,公司持续投资CAR-T 细胞免疫治疗、溶瘤病毒治疗技术等精准治疗方案。2020 年11 月,公司控股子公司瀚科迈博申报的重组抗HER2 人源化HuA21 单克隆抗体注射液已获临床试验默示许可,预计将很快进入临床试验。瀚科迈博研发的人源化HuA21 抗体是自主开发的一款创新型HER2 单克隆抗体,临床前研究表明HuA21 与曲妥珠单抗或化疗药物联用的抗肿瘤生长效果良好,食蟹猴毒理试验中也显示了良好的安全性,并且体外试验中HuA21 还具有较强的抑制肿瘤转移作用,未来可期。

      盈利调整与投资建议

      考虑到公司业绩增长情况,我们分别上调2020、2021、2022 年盈利预测3%、8%、14%,预计公司2020-2022 年分别实现归母净利润3.98、5.06、6.39 亿元,同比增长220%、27%、26%。

      维持“买入”评级。

      风险提示

      疫情影响生长激素新患拓展和新产品推广;新产能落地晚于预期,产能紧缺继续制约公司发展;市场竞争加剧;新产品研发申报进度迟于预期等。