传媒互联网行业周报：2021年坚定把握流媒体投资机遇

　　截止到1月10日，传媒板块年初到现在下跌0.17%，排名所有板块第21名，我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，同时建议高度关注中概股的投资机会，业绩和估值永远是最好的安全壁垒。

    　　传媒板块上周个股表现比较分化。国联股份和分众传媒再次创下新高，国联股份我们去年一直强推，公司也显著受益于顺周期，大宗商品上涨的红利，而且公司管理层敢于逆市扩张，品牌知名度不断加强，未来有望持续成长。而对于分众传媒，我们前期一直强调，21年包括白酒、新能源汽车、国潮品牌以及互联网在线教育的广告主将会进一步增加营销支出，分众较为明确的将享受这个红利，且中国电影市场也在迅速恢复，影院广告也是快速升温中，我们预计分众在21年的收入体现上，将会非常值得期待。另外，游戏板块在上周也出现了一定复苏，我们之前一直强调，游戏行业的投资机会一定要参考新品发布周期，包括近期上涨的三七和网易，短期都是有大作上线，且口碑不错，欢迎阅读我们前期的深度报告。另外，我们相信经过这几年的洗礼后，在群众强大的文化需求下，仍然会有一批龙头公司会脱颖而出，我们对于2021年仍然持有乐观的态度，特别是对于港股的传媒互联网公司，我们判断其有较大的空间。

    　　我们再次建议投资者关注海外流媒体视频的大变革。我们看到，迪士尼在主营业务电影和主题乐园遭受巨大打击情况下，凭借迪士尼+的付费用户不断超预期，市值已是3235亿美金，而ROKU也已507亿美金，海外流媒体估值增加速度完全不亚于新能源汽车板块。同样，中国的哔哩哔哩也已389亿美金，虽然中国无法完全复制海外付费用户数增加+不断提价的商业模式，但是中国的短视频和垂直视频走出的广告+电商+游戏分发的变现模式也是非常值得期待。在此，我们继续强烈推荐芒果超媒，芒果超媒近期已经上线小芒电商APP，主要运营模式是通过跟明星的互动的内容电商形式，跟小红书比较类似，现在已经开始大力推广，我们建议投资者高度关注，电商行业在最近平台反垄断的大趋势下，我们分析芒果的电商业务有望分得一杯羹，同时建议关注公司的广告业务和破圈。

    　　投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局：第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，强烈建议关注：【腾讯控股】【泡泡玛特】【完美世界】【三七互娱】【芒果超媒】【分众传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续建议关注【新媒股份】【光线传媒】【顺网科技】【奥飞娱乐】【慈文传媒】【中体产业】【华策影视】【吉比特】【三人行】【国联股份】【中信出版】【豆神教育】【心动公司】等；最后，我们建议关注各种新的主题方向投资，包括KOL，MCN，VR/AR，云游戏，4K超高清等。

    　　风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。