零售药店医疗保障定点管理政策点评:定点药房新规出台 龙头药房迎来利好

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:许菲菲/孙炜 日期:2021-01-13

事件:2021年1月11日,国家医保局发布《零售药店医疗保障定点管理暂行办法》,文件对医保定点药店申请、管理和监督过程提出了全面要求,并提出药房可接入门诊慢病、特殊病购药定点机构。

    评论:1、处方外流、统筹对接趋势进一步明朗,龙头药房有望迎来增量利好:

    线上药房医保暂未推行,仅支持电子处方线下购药:相较于征求意见稿,正式稿删除了“互联网药店、有药品网络销售业务或通过药品网络交易第三方平台开展药品网络销售的零售药店,依托其实体药店申请定点”的表述,并新增“定点零售药店可凭定点医疗机构开具的电子外配处方销售药品”。而在答记者问中,医保局亦回复“处方流转与网售处方药并不能等同,目前办法中规范的是符合规定的处方可以流转到实体药店取药或由实体药店配送的模式,而网售处方药的有关政策则需要有关主管部门研究明确”

    门特门慢统筹医保对接将加速,有利于龙头药房承接处方外流增量:“符合规定条件的定点零售药店可以申请纳入门诊慢性病、特殊病购药定点机构”,属地原则下区域性龙头在对接门特门慢统筹上更具优势,因此我们认为在多区域占据龙头地位的头部药房更有利于享受政策红利、承接处方外流增量。

    2、定点药房规范化管理要求升级,加速行业集中度提升:

    强调药房管理服务能力,龙头药房更具定点申请优势:相较于过去对药店经营药品品种和价格的考核重点,本文件强调了申请药店须具备“符合医保要求的医保药品管理制度、财务管理制度、医保人员管理制度、信息管理制度和医保费用结算制度”以及“符合医保要求的信息系统和网络安全管理制度”,评估重心向药店综合管理及服务能力转移。而龙头药房在药事服务能力和综合管理能力上具备明显优势,有利于新政下医保定点资格申请。

    监管力度加强,不规范中小药店加速出清:有关部门将利用智能监控、大数据分析、抽检等方式对定点药店的医保协议履行情况、医保基金使用情况、药品服务等进行全面监督,避免欺诈骗保等乱象再现。同时文件提出因定点零售药店连锁企业总部法定代表人、企业负责人或实控人违规导致分支零售药店被解除医保协议的,则其名下其他分支零售药店同时解除医保协议,这一“连坐”制度将进一步提升监管效果,挤压不合规中小药店生存空间。

    投资建议:定点药房新政全面提升规范化管理要求,实体药店承接处方外流、对接统筹医保趋势明朗。我们认为新政下头部线下药房有望对接相关定点提增量,继续推荐关注连锁药房龙头:大参林、益丰药房、老百姓、一心堂。

    风险提示:医保个人账户趋严、处方外流不达预期、药品降价大于预期、跨区域扩张不及预期、行业竞争加剧、商誉减值等风险。