比亚迪(002594):比亚迪正式发布DM-I技术平台 有望改变燃油车行业竞争格局

类别:公司 机构:国投证券股份有限公司 研究员:袁伟/徐慧雄 日期:2021-01-13

  事件:2021 年1 月11 日,比亚迪在深圳发布DM-i 技术平台及该技术平台所搭载的三款新车。

      比亚迪超级混动DM-i 技术平台正式发布:DM-i 超级混动的架构主要由:

      专用高效发动机(1.5L 高效发动机、1.5Ti 高效发动机)+EHS 电混系统(包括132kw、145kw、160kw 三种配置)+专用刀片电池(具有超长里程、超级安全、超长寿命的特点)+交直流车载充电器构成,还包括了整车VCU、发动机控制器ECU、电机控制器MCU 以及电池管理系统BMS 等电控单元。搭载比亚迪DM-i 技术的车型具有:超低油耗(秦Plus、宋Plus 以及唐DM-i的百公里馈电油耗分别为:3.8L、4.4L 以及5.3L)、静谧平顺以及卓越动力(秦Plus 零百加速7.3s、7.9s)的特点。

      三款搭载DM-i 技术平台的的新车正式开启预售。发布会上,比亚迪同时发布3 款搭载DM-i 技术平台的车型并开启预售,包括了1 款轿车、2 款SUV(紧凑级+中大型),分别是:秦Plus DM-i、宋Plus DM-i 以及唐DM-i,其上市时间均在2021 年3 月份,预售价格区间分别为10.78-14.78 万元、15.38-17.58 万元以及19.78-22.48 万元。

      DM-i 车型优势明显,有望改变燃油车行业竞争格局。比亚迪DM-i 平台的车型覆盖了轿车、SUV 以及MPV,其主销价格区间在10-20 万元,此价格区间市场空间大,也是目前热销车型的主流价格区间,比亚迪DM-i 平台的车型在价格、油耗、驾驶平顺度以及动力等方面优势显著,未来潜力非常大,有望改变燃油车行业竞争格局,使新能源汽车渗透率加速提升。

      投资建议:维持“买入-A”评级。我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为44.39、72.9 以及112.79 亿元,对应当前市值,PE 分别为145.6、88.7 以及57.3 倍,维持“买入-A”评级。

      风险提示:补贴大幅退坡;新品推进力度不及预期