2020年疫苗行业批签发专题报告:大品种持续放量 行业持续高景气

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:朱国广 日期:2021-01-13

  2020年疫苗行业批签发共6.3亿支,相比近6年平均批签发5.7亿支显著提升,按批签发量中标价计算,2020年国内疫苗批签发货值规模达667.9亿元,核心产品批签发情况如下:

    13价肺炎疫苗:全球疫苗销售额最大品种,目前仅有辉瑞和沃森生物的产品在国内获批,2020年批签发量1088.8万支,其中辉瑞和沃森生物分别批签发642.3万支(同比+35%)和446.5万支;2020Q4批签发376.9万支,其中辉瑞和沃森生物分别批签发261.6万支(同比+40%)和115.2万支,考虑到国内13价肺炎疫苗目前极低的渗透率,预计国产13价肺炎疫苗将持续快速放量趋势。

    HPV疫苗:2020年批签发合计1543.2万支(同比+42%),其中二价批签发314.6万支(万泰生物批签发245.6万支,GSK批签发69.0万支),四价批签发721.9万支(同比+30%),九价批签发506.6万支(同比+52%);2020Q4批签发合计434.7万支(同比+30%),其中二价批签发101.4万支(万泰生物批签发69.4万支,GSK批签发32.0万支),四价批签发285.5万支(同比+81%),九价批签发47.9万支(同比-67%)。HPV疫苗累计至今批签发共3489.1万支,对应1163.0万人份(全部按每人3支计算),目前国内HPV疫苗渗透率依然较低,国产和进口HPV疫苗仍然处于快速放量状态。

    四联苗:康泰生物独家产品, 2020年批签发量合计为556.3万支(同比+17%),2020Q4批签发89.8万支(同比-60%),根据草根调研,预充式四联苗目前招标已基本完成,预计2021将恢复快速放量状态。

    五联苗:赛诺菲巴斯德独家产品,2020年批签发量合计为630.3万支(同比+37%),2020Q4批签发132.2万支(同比+112%)。

    Hib疫苗:2020年批签发量合计1114.6万支(同比+56%),2020Q4批签发142.9万支(同比+318%),Hib批签发大幅增加主要系智飞生物批签发大幅增加所致,其2020年批签发达到369.8万支(同比+764% )。

    水痘疫苗:2020年批签发量为2758.4万支(同比+32%),其中百克生物批签发875.6万支(同比+22%),批签发占比32%,长春祈健批签发863.1万支(同比+66%),批签发占比31%。

      百白破疫苗:2020年批签发达到5138.4万支(同比-30%),其中武汉所批签发2737.8万支(同比-45%),批签发占比53%,沃森生物批签发1213.1万支(同比+7%),成都所批签发1187.5万支(同比+4%)。

    狂犬病疫苗:2020年批签发7860.3万支(同比+41%),按公司看:成大生物批签发量为3652.5万支,占比46%。

      按品种看:冻干狂犬(Vero细胞)为6193.0万支,占比79%,冻干人二倍体为370.4万支,占比5%,目前人二倍体狂犬疫苗渗透率依然极低。

    EV71疫苗:全球首个手足口疫苗,2020年批签发为1551.3万支(同比-18%),其中武汉所批签发683.9万支(同比+26% ),昆明所批签发697.5万支(同比-28%),科兴生物批签发169.9万支(同比-55%)。

    23价肺炎疫苗:国内仅有成都所、默沙东、沃森生物和康泰生物四家生产,受疫情刺激,2020年累计批签发1739.3万支(同比+84%),其中成都所批签发708.5万支(同比+108%),沃森生物批签发574.5万支(同比+61%),康泰生物批签发408.5万支(同比+358%),默沙东批签发47.8万支(同比-70%)。

    轮状病毒疫苗:2020年批签发1080.3万支,其中智飞生物代理的默沙东五价轮状病毒疫苗批签发399.3万支(同比-15%),兰州所的单价轮状病毒疫苗批签发680.9万支(同比+24%)。

    流感疫苗:2017年流感开始爆发,2020年批签发5752.0万支,同比增长88%,其中四价流感疫苗批签发3358.2万支(+242%),其中华兰生物2062.4万支(同比+144%),鼻喷流感疫苗方面,2020年百克生物批签发156.7万支。

    投资建议:虽然2020年受疫情影响较大,但整个疫苗板块批签发未收明显影响,预计疫苗的研发门槛进一步提高,我们依然看好生产管控严格和研发实力突出的龙头企业,重点推荐康泰生物(300601.SZ)、智飞生物(300122.SZ)和长春高新(000661.SZ)。

    风险提示:再次出现行业安全事件影响消费者信心的风险;政策监管趋严,未来可能存在政策出现重大变化对行业产生影响的风险;市场竞争加剧的风险。

      再次出现行业安全事件影响消费者信心的风险;

    政策监管趋严,未来可能存在政策出现重大变化对行业产生影响的风险;

    市场竞争加剧的风险。