银行业周观点报告：政策导向以服务实体经济为主

　 行业核心观点

    　　上周，同业存单发行利率大幅下行。受货币政策“不急转弯”的引导，短端利率下行较为明显，资金面比预期宽松。财政部对《商业银行绩效评价办法》答记者问，新办法突出金融服务实体经济、金融服务创新发展的新理念；更加注重发展质量与效益；保障银行信贷投放能力的需要。结合近期发布的《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》。均是为服务实体经济的基础推动和政策方向引导。展望明年一季度，经济增长在低基数的效应下，实现较高增速。均有利于板块估值稳定。本周，公布2020 年12 月金融数据，3000 亿元的MLF 到期。

    　　投资要点：

    市场表现：上周银行指数上涨0.98%，沪深300 指数上涨5.45%，板块跑输沪深300 指数4.47 个百分点，在30 个一级行业中位居第16 位。年初至今，银行板块整体上涨2.03%，跑输沪深300 指数7.46%的涨幅5.44 个百分点，在30 个一级行业中位居第20 位。个股方面，上周银行部分个股实现正收益，宁波和招商银行涨幅居前。

    流动性和市场利率：上周央行通过公开市场操作净回笼4650 亿元。上周，同业存单实际发行规模1713 亿元，平均票面利率2.75%，发行规模回升，票面利率大幅下行。上周，1 月期、3 月期和1 年期理财产品收益率分别为3.75%、3.72%和3.45%，其中，3 月期和1 年期分别下跌8BP 和33BP，1 月期上涨2BP。。

    行业和公司要闻

    　　行业要闻：

    　　财政部印发《商业银行绩效评价办法》

    　　公司要闻：

    　　上海银行发布2020 年业绩快报。

    风险提示：疫情持续导致资产质量大幅恶化；贷款利率大幅下行；整体经济形势的变化会影响行业的整体表现。如果整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，银行板块业绩波动。