深度*行业*锂电设备行业点评:固态电池影响有限 技术迭代有利于设备需求增加、行业格局优化

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:陶波/杨绍辉 日期:2021-01-13

  目前,固态电池尚未进入商业化量产阶段,且对锂电池的制造工艺影响较小。

      我们认为,固态电池是锂电池技术迭代的一种体现,而这种迭代升级有利于设备需求的增加和行业格局的优化。

      支撑评级的要点

      蔚来发布150kWh 固态电池包,预计2022 年Q4 交付。1 月9 日,蔚来在NIO Day 上发布了150kWh 固态电池包,该电池包采用了原位固化固液电解质、无机预锂化硅碳负极、纳米级包覆超高镍正极等电池技术,可以实现360Wh/kg 的超高能量密度,预计该电池包将在2022 年Q4 交付。此外,蔚来还发布了旗下首款轿车车型ET7,预计 2022Q1 开始交付。

      固态电池优点显著,但是目前距商业化仍有一定距离。从性能上看,固态电池在离子导电率、能量密度、耐高压耐高温和循环寿命等方面比传统液态锂电池的表现更好,且固态电池的安全性更高。但是,目前固态电池的技术尚不成熟,制作工艺复杂、批量化生产的效率较低,导致生产成本较高。目前,相对成熟的是半固态电池。从国内外的布局看,主要有美国QS 公司、中国台湾辉能科技、日本丰田,国内企业主要为宁德时代、赣锋锂业、清陶能源等。

      固态电池技术对锂电池生产工艺和设备影响较为有限。从固态电池的构成和生产过程来看,对正极材料、负极材料影响较小;对隔膜、电解液的影响较大,其中完全的固态电池并不需要隔膜,而电解质也从液态变为固态;对设备影响较小,除注液机等个别设备外,整体与液态锂电池对设备的需求基本一致,不过从液态电池到固态电池的转变可能会导致方形、圆柱和软包三种电池占比发生变化,进而影响设备的需求。目前,锂电设备行业龙头对固态电池均有布局,与相关公司密切合作。

      电池技术路线的迭代升级有利于设备需求的增加、行业格局优化。本质上,固态电池是锂电池技术迭代升级的一种体现。电池技术路线的每一次重大升级都会造成原有设备无法适应新产品生产对良率、一致性和效率的要求,导致设备更新换代的周期进一步缩短。以后段工序为例,固态电池对充放电设备的电流、电压等都提出了更高的要求。同时,类似于特斯拉4680 电池、固态电池等电池技术的不断迭代升级也要求锂电设备厂商在客户、资金和研发等方面具有充足的储备,在这个过程中,中小厂商的生存压力逐渐变大,预计设备更新换代的过程中行业供给进一步出清,龙头市场份额提升,锂电设备竞争格局仍将持续优化。

      投资建议

      目前,固态电池技术商业化应用尚未成熟,而头部锂电设备公司在相关领域均有一定布局,固态电池技术本身是锂电池持续迭代升级的体现,而这有利于设备需求的增加和行业格局的优化,重点推荐绑定大客户、具备技术优势的先导智能、杭可科技,建议关注赢合科技、星云股份等。

      评级面临的主要风险

      下游客户扩产不及预期,产品和技术更新迭代不及预期。