关于规范短期健康保险业务有关问题的通知点评：期健康险新规落地 利好大型险企长期业务

短期健康险新规的目的是规范销售行为，预计利好长期健康险业务发展，头部险企得益于渠道优势竞争力更强，维持行业增持评级。

    摘要：

    事件：1月11日，银保监会发布《关于规范短期健康保险业务有关问题的通知》（以下简称《通知》），要求不符合要求的产品于2021 年5 月1 日前停售。

    点评：

    短期健康险市场面临无序竞争，《通知》目的规范销售行为：为规范短期健康险快速发展过程中的无序竞争，银保监会出台《通知》，核心目的是解决保险公司误导销售、虚假宣传、不合理产品设计以及停售等行为，引导行业合理有序发展。

    《通知》五大具体举措加强短期健康险的监管：1）保险公司必须在条款中明确短期健康险“非保证续保”；2）保险公司需要合理设定保额，不得设定严重背离理赔经验数据的虚高保额；3）不得要求短期健康险产品捆绑销售；4）保险公司设定的健康告知信息不得出现有违一般医学常识的情形，不得因设定拒赔率等指标出现无理拒赔；5）提升投保前后对消费者的信息披露，如有停售必须有完善的信息披露和后续服务措施。

    预计利好长期健康险业务发展，头部险企得益于渠道优势竞争力更强：1）根据我们了解的情况，《通知》中限制短期健康险“保证续保”、“虚高保额”、“捆绑销售”等问题已在前期充分消化，本次《通知》

    正式出台对行业短期健康险的影响有限。此外，考虑到长期健康险有效解决短期医疗险如产品停售、客户健康状况变化而导致拒保等问题，预计利好长期健康险业务发展。叠加监管于2020 年发布费率可调长期医疗险的新政，进一步打开长期健康险产品的发展空间。当前部分主流保险公司已推出费率可调长期医疗险产品，成为短期医疗险产品的有效替代。2）《通知》规范短期健康险定价精算假设，应当以经验数据为基础，不得随意约定或与经营实际出现较大偏差，且应当每半年披露一次个人短期健康险的综合赔付率，预计将促进行业整体盈利水平提升。新政之下，中小险企以牺牲盈利为代价获取的低价竞争优势预计将明显削减，而头部险企得益于渠道优势，预计竞争力更强。

    投资建议：短期健康险新规有效解决行业无序竞争问题，规范行业销售，有利于行业合理竞争，维持行业“增持”。尤其利好重视长期健康险业务发展且拥有渠道优势的大型险企，建议增持当前已推出费率可调长期医疗险产品的中国平安/中国太保/新华保险。

    风险提示：健康险需求不及预期；开门红不及预期；代理人增员困难。