造纸包装行业周观点:木浆现货报盘延续高位 成本支撑生活用纸企推涨

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:穆方舟/张心怡/林昕宇 日期:2021-01-12

  摘要:

      维持轻工“增 持”评级。文化纸、白卡纸竞争格局持续改善;废纸原料供给收紧,需求仍需宏观支持。推荐标的:恒安国际、裕同科技、太阳纸业、豪悦护理、百亚股份、中顺洁柔、山鹰纸业。

      2021 年不同纸种发展各有差异,优选行业龙头。木浆:进口浆价低位徘徊年余后小幅上涨,需求端释放迟缓大幅上行概率不高。文化纸:

      铜版纸行业集中度较高、双胶纸下游需求较为稳定,支撑文化纸价格平稳运行。白卡纸:APP 收购博汇行业集中度提升,需求端具备扩充潜力盈利回暖。生活用纸:2020 年需求放量迟缓,价格有所下行,龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行,相关纸企业绩支撑相对较强。废纸:随着废纸进口难度加大,纸企加大废纸浆进口量,外废进口禁止预期有望支撑国废价格。箱板瓦楞纸:外废进口禁止在即,原材料渠道掌控能力决定未来行业地位。

      本周国废黄板纸到厂价多数稳定局部下跌,瓦楞及箱板纸市场规模纸企继续提涨,中小纸企跟进较上一轮有所减少,实单成交上移幅度有限,节后新单成交跟进略显缓慢,后有好转迹象,但整体放量不大。

      白板纸价格整理;白卡纸市场价格窄幅上移,市场交投维持刚需。国废黄板纸周均价为2333 元/吨,环比上涨1.21%,同比上涨6.77%。

      瓦楞纸全国均价3845 元/吨,环比上涨0.39%,同比上涨10.01%;箱板纸全国周均价4693 元/吨,环比涨幅0.13%,同比涨幅11.48%。灰底白板纸周均价5005 元/吨,较上周上升0.40%,同比上升20.89%。

      白卡纸周均价7173 元/吨,同比上涨24.60%。

      纸浆期货价格高位盘整、外盘报涨预期、通胀预期、公共卫生事件的不确定性等多方因素影响,进口木浆现货市场报盘拉涨。文化印刷纸市场震荡上移,纸厂积极推进价格提涨,中小纸厂多有小幅跟涨举措,下游经销商价格窄幅上涨,然市场订单有限,交投平平。生活用纸市场延续上行态势,部分纸企元旦至今已经公布两轮涨价函,加之进口木浆价格仍在提涨,纸企推涨意愿较强。下游加工厂存在一定刚需采购,对个别高价消化暂缓。进口针叶浆周均价5775 元/吨,同比上升28.76%;进口阔叶浆周均价4326 元/吨,同比上升16.21%。157g铜版纸市场均价为5698 元/吨,环比窄幅上调1.09%,同期下调5.44%;70g 双胶纸市场均价为5236 元/吨,环比上调1.10%,同比下调15.77%。生活用纸价格指数为843.52,环比上周走高3.76%,较2020年同期走高2.94%。

      风险提示:原材料价格波动,宏观经济波动