12月价格数据点评：数据反弹中的“冷热不均”

　　投资要点：

    　　事件 1 月11 日，国家统计局公布去年我国12 月份居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格（PPI）数据。其中12 月CPI 同比上涨0.2%，增速较上月上行0.7 个百分点，环比上涨0.7%。12 月PPI 同比下跌0.4%，同比降幅较上月收窄1.1 个百分点，环比上行1.1%。

    　　点评 CPI 方面，12 月主要食品项目价格均有明显上涨，带来CPI的显著反弹。但核心CPI 项同比增速继续下跌，反映疫情下居民就业与消费仍显疲软，食品与非食品项之间“冷热不均”。PPI 方面，受出口需求旺盛、及国际大宗商品价格普涨的推动，原油、黑色、有色、煤炭系价格全面上涨，但下游商品价格仍较疲软，CPI 与PPI之间也表现为“冷热不均”。

    　　从高频数据来看，由于今年冬天气温较低，近期果蔬价格持续大幅上涨；此外受疫情影响，海外猪肉进口放缓，猪肉价格再度攀升。叠加上美国民主党控制参众两院后，市场对于大规模刺激计划及未来通胀的预期升温，大宗商品价格进一步上扬。由此带来的食品及工业品价格上涨，将继续推动近期CPI 与PPI 保持回升势头。

    　　风险提示 油价波动风险；“新冠”疫情风险；极端气候风险