商贸零售行业周观点报告：12部门印发通知提振消费 “免税概念股”持续火爆

　　行业核心观点

    　　上周，申万商业贸易指数上涨0.21%，跑输上证综指2.05 个百分点，细分板块中贸易下跌0.57%、商业物业经营上涨5.36%、一般零售下跌0.2%、专业零售下跌1.3%。建议关注：1）化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A 股化妆品公司； 2）免税：

    　　免税概念持续受市场关注，多家公司布局免税牌照申请，近期中国小商品城也申请“免税经营资质”，并已上报国务院，建议关注牌照申请审批进度。3）电商：新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势。但近期由于中央反垄断政策的出台，如火如荼的生鲜电商和社区团购等新业态的发展前景短期面临不确定性，但我们相信政策的出发点只是限制不正当竞争，鼓励行业的长期健康发展，短期电商板块可能面临调整，长期来继续看好。

    　　投资要点：

    　　行情回顾：上周（1 月4 日-1 月8 日）上证综指上涨2.79%、商业贸易指数跑输上证综指3.96 个百分点，在申万28 个一级行业指数涨跌幅排第23。年初至今，上证综指上涨2.79%、商业贸易指数下跌1.16%，申万商业贸易指数跑输上证综指3.96 个百分点，在申万28 个一级子行业中涨幅排名第23。上周各细分板块情况，贸易下跌1.11%、商业物业经营上涨0.69%、一般零售下跌1.22%、专业零售下跌2.16%。

    　　行业重要事件及点评：1）12 部门印发通知提振消费，释放农村消费潜力；2）丰巢再融资4 亿美元，拼多多也瞄准快递柜；3）零售变革抓两头，苏宁易购：用户需求反推供应链建设；4）“免税概念股”持续火爆，百联股份、小商品城双双涨停；5）华强北美妆市场陷整治风波，或利好正品市场和国产品牌。

    　　上市公司重要公告：利群股份发布2021 年限制性股票激励计划；家家悦通过集中竞价交易方式累计回购股份；上海物贸控股股东百联集团转拨国资委疫情专项补贴资金至本公司；首商股份10%股权无偿划转至承接主体北京市财政局；珀莱雅第二个解除限售期的解除限售条件已经成就；农产品公开挂牌转让参股公司中农网3%股权

    　　风险因素：1、长期经济下行，国内消费恢复不及预期。

    　　2、行业竞争加剧，中小企业经营风险。3、疫情二次爆发风险。4、免税牌照获批失败风险。