赛意信息(300687)公司公告点评:20年Q4扣非净利润增长超4倍

类别:创业板 机构:海通证券股份有限公司 研究员:郑宏达/杨林/洪琳/于成龙 日期:2021-01-12

  20 年Q4 扣非净利润增长4 倍。公司1 月10 日晚披露2020 年业绩预告,2020 年全年实现营收13.70-14.80 亿元,同比增长27.37%-37.59%;实现归母利润1.70-1.90 亿元,同比增长156.23%-186.38%,预计2020 年1-12 月非经常性损益对净利润的影响金额为1160 万元左右。根据增长区间中位数来看,单Q4 营收增长47.44%,扣非归母净利润同比增长423.11%。高增长的主要原因为公司业务升级转型,不断优化业务结构,提升产品化能力,同时受益于企业级客户日益饱满的数字化转型及智能制造升级需求。

      收购基甸信息51%股权,丰富企业服务产品线。公司2020 年12 月1 日晚公告,拟以自有或自筹资金0.81 亿元以股权转让及增资的方式收购基甸信息51%股权,其中股权转让交易对价为0.19 亿元,增资交易对价为0.62 亿元。

      基甸信息成立于2011 年,是一家基于自研财务数字中台,为企业提供业财融合、财务作业数字化及智能化转型落地工具,以及通过数据驱动管理模型为大中集团型企业在管理会计体系构建、全面预算、信息披露及合规、集团财务合并等方面提供专业化产品及服务的领先企业,在汽车、医疗、金融、互联网等行业有较强的产品及技术优势。基甸信息2019 年营收0.32 亿元,净利润663.69 万元,2020 年1-8 月营收0.17 亿元,净利润516.90 万元。基甸信息、核心成员及现有股东承诺2020 年净利润不低于1024.29 万元。对基甸信息的收购能进一步夯实赛意信息在国产自研企业级服务产品领域,尤其是管理会计领域、财务作业、财务共享领域的数字化产品基础,增强公司为大中集团型企业提供透明、快速、动态、智能的业财融合、全面预算、信披合规及集团财务合并领域的专业能力,以及通过覆盖全球化运营的客户,进一步扩大公司的客户服务版图。

      盈利预测与投资建议。公司的服务领域自大型核心ERP 解决方案,逐渐向企业供应链上下游的数字化采购管理及数字化营销管理领域延伸,结合相应的中台及大数据技术形成了完整的企业级数字化综合解决方案;同时公司通过自主研发产品以及与国外软件厂商开展合作双路径发展,自管理运营层解决方案垂直发展下沉至生产执行层,提供一体化智能制造解决方案。我们认为,公司未来产品化、云化程度不断提升。我们预测,公司2020-2022 年营业收入分别为13.80/17.81/23.19 亿元,归母净利润分别为1.72/2.23/2.95 亿元,对应EPS 分别为0.79/1.03/1.36 元。参考可比公司,给予2020 年动态PE40-45 倍,6 个月合理价值区间为31.60-35.55 元,维持“优于大市”评级。

      风险提示:ERP 实施需求下滑;自有软件产品推进低于预期等。