2020年12月CPI、PPI点评:年末物价有所反弹 工业品价格持续回暖

类别:宏观 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:廖晨凯 日期:2021-01-12

2020 年12 月份,全国居民消费价格环比上涨0.7%,同比上涨0.2%。

    2020 年12 月份,全国工业生产者出厂价格环比上涨1.1%,同比下降0.4%。

    消费旺季+低温,食品价格反弹推升CPI。2020 年12 月CPI 同比上涨0.2%,较上月由负转正。从环比增速来看,12 月CPI 环比上涨0.7%,同样转为正增长。

    食品方面,12 月环比上涨2.8%,影响CPI 上涨0.62pct。具体而言,源于临近元旦春节,消费需求增加,12 月猪肉价格环比上涨6.5%,并带动整体畜肉上涨4.3%;受低温因素影响,鲜菜鲜果生产和储存成本增加,12 月鲜菜价格上涨8.5%,鲜果价格上涨3.5%;鶏蛋价格本月重回上涨,12 月上涨2.9%。非食品方面,环比上涨0.1%,较上月由负转正,影响CPI 上涨0.08pct。非食品上涨主要源于油价上涨贡献,其中汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨5.2%、5.8%和3.0%。

    展望未来,考虑到临近春节,进入消费旺季食品价格或有一定反弹空间。

    从1 月月初数据来看,农产品价格有所反弹,且猪肉价格继续回升,料对1 月CPI 产生一定的扰动。在此背景下,我们预计2021 年1 月CPI 较2020 年12 月环比升1.0%,但考虑到高基期原因,同比持平。

    PPI 同比降幅进一步收窄,工业品价格边际回升。PPI 方面,12 月同比下降0.4%,从环比来看,上涨1.1%。主要行业中,受国际原油价格上涨等因素影响,石油和天然气开采业价格环比上涨7.9%,石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨环比上涨5.3%,化学原料和化学制品制造业价格环比上涨2.3%,涨幅均有所扩大,合计影响PPI 上涨约0.37pct。在需求端回暖的背景下,有色金属 冶炼和压延加工业价格上涨3.9%,黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨3.3%,涨幅分别扩大2.8 和1.8pct,合计影响PPI 上涨约0.37 个pct。另外,燃气生产和供应业价格上涨4.1%,煤炭开采和洗选业价格上涨3.5%,涨幅均扩大1.3pct。农副食品加工业价格上涨1.0%,涨幅扩大0.2pct。

    展望未来,考虑到目前经济景气度向上,需求端回暖,相信会对和后续大宗商品价格端继续产生一定的支撑。结合1 月以来大宗商品价格变动情况,我们预计2021 年1 月PPI 较2020 年12 月回升0.5%,同比升0.3%。