每周研报精粹

　　汽车行业研究员认为，年末各地刺激政策延续，第4 周零售销量表现较好，预计由于春节假期差异同比有所回落；批发销量相对平淡，库存有所降低，利好后续发展。预计2021 年乘用车销量有望恢复较快增长，并迎来持续上行周期，建议持续关注相关个股。 整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。

    　　商用车重卡、轻卡有望维持高景气，客车销量有望回升，关注中国重汽、福田汽车、江淮汽车等。零部件：随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份，关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。新能源：新能源汽车销量2021 年有望爆发，后续高增长确定性强。

    　　推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB 国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。智能网联：ADAS 及智能座舱快速渗透，5G 推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技。

    　　机械行业研究员认为，特斯拉国产Model Y 正式发售，价格大幅下调，这将促进特斯拉和行业整体需求增加，进而带来电池厂扩产确定性的增加和锂电设备需求的提升。预计特斯拉电池供应商将持续加大扩产力度。

    　　目前，特斯拉的电池供应商主要包括松下、LG 化学和宁德时代等。根据LG 化学三季度电话会议，LG 化学全球产能将在2023 年达到260GWh，圆柱产能从20GWh 提高到60GWh，LG 化学南京工厂主要用于配套特斯拉Model 3 和Model Y。 LG 化学与南京经开区签署协议，追加5 亿美元用于扩大圆柱电池产能。宁德时代方面，2020 年扩产速度显著加快，先后公布车里湾/湖西扩建/溧阳三期/宜宾一期/宁德福鼎/溧阳四期/宜宾二期项目，总投资额不超过650.24 亿。 补贴退坡无碍于电动化趋势深入。根据《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，2021 年坚持平缓补贴退坡力度，新能源汽车补贴标准在2020 年基础上退坡20%。

    　　我们认为，补贴退坡并不影响新能源汽车渗透率的持续提升，这是因为除了政策因素以外，本轮电动化浪潮中供给端也发生了非常积极的变化：1)动力电池等部件价格不断下降，降低造车成本；2)造车新势力和传统车企纷纷加速布局，新能源汽车产品线齐全、爆款频出。电动化趋势深入，主流电池厂扩产幅度变大、进度加快，锂电设备行业需求放量，进而使绑定主流电池厂的头部锂电设备公司迎来新一轮快速成长。

    　　家电行业研究员认为，海外供需不平衡持续，内销复苏仍在不断验证，建议关注估值分位较低或经营环比改善的龙头标的。家电内销受益房地产市场持续回暖，延续稳健增长态势；外销继续受益海外订单转移，带动行业景气度不断回升。建议关注：美的集团、海尔智家、格力电器、石头科技、浙江美大、老板电器、小熊电器。