山证策略：A股行业比较周报

　　本周行业配置：

    　　超配：计算机、电子、传媒（游戏、营销）、有色、机械、大金融、汽车、集运、电力新能源、农业

    标配：轻工、医药、化工、通信、公用、家电、建筑、石油、煤炭（动力煤）、建材、石油

    低配：地产、钢铁、煤炭（焦煤）、食品饮料、黄金

    行业配置上周表现：上周组合绝对回报6.78%，相对沪深300上涨1.33%，行业配置方案仍然延续强势。

    　　估值：沪深300IAPE快速突破80分位数，值得警惕，上证IAPE快速上升至75分位，上证50IAPE快速上升突破80分位附近，创业板IAPE继续反弹至90分位上方，中小板快速从80分位反弹。短期债相对股票优势进一步扩大。

    　　货币&利率：期限利差加速扩张支持A股继续做多，关注“拜登交易”

    　　上游：

    　　沙特挺油价决心超市场预期。寒潮再临需求不减，煤价持续上涨。

    　　新能源产业链有色品种全面上涨，“拜登交易”加码打压黄金。

    　　中游：

    　　钢铁需求显著下降，钢铁库存转头上升。建材需求景气下行。工程机械高歌猛进，半导体设备国产化确定性强。

    　　聚醚产业链价格走高，化纤、煤化工产品涨价，钛白粉挂牌价上调。

    　　疫情反复或抑制短期出行需求，集运继续保持高景气度。

    　　下游：

    　　蔚来开启造车新势力“军备竞赛”。地产竣工加速带动家电销售企稳。

    　　白酒出现量减价升局面。节前猪价或仍高位震荡。政策持续关注，转基因玉米商业化临近。

    　　TMT：

    　　传媒：新一轮游戏版号发放，广告投放连续3月增长。

    　　电子：全球半导体销售额维持正增长，行业景气度持续回暖。面板行业顺周期持续复苏。

    　　计算机：关注自动驾驶和云计算板块。

    　　风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险，行业景气度不达预期风险