2020年12月CPI、PPI数据解读:CPI、PPI数据回升均超预期

类别:宏观 机构:华龙证券股份有限公司 研究员:罗洁 日期:2021-01-12

事件回顾:

    国家统计局发布数据显示,2020 年12 月份,全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中,城市上涨0.2%,农村上涨0.2%;食品价格上涨1.2%,非食品价格持平;消费品价格上涨0.2%,服务价格上涨0.3%。2020 年全年,全国居民消费价格比上年上涨2.5%。

    12 月份,全国居民消费价格环比上涨0.7%。其中,城市上涨0.7%,农村上涨0.9%;食品价格上涨2.8%,非食品价格上涨0.1%;消费品价格上涨1.2%,服务价格持平。

    2020 年12 月份,全国工业生产者出厂价格同比下降0.4%,环比上涨1.1%;工业生产者购进价格同比持平,环比上涨1.5%。2020 年全年,工业生产者出厂价格比上年下降1.8%,工业生产者购进价格下降2.3%。

    数据点评:

    一、CPI 环比和同比均由降转涨

    从环比看,CPI 由上月下降0.6%转为上涨0.7%。其中,食品价格由上月下降2.4%转为上涨2.8%,影响CPI 上涨约0.62 个百分点。食品中,鲜菜、鲜果的生产和储运成本增加,价格分别上涨8.5%和3.5%;消费需求季节性增加、且饲料成本有所上升,猪肉价格由上月下降6.5%转为上涨6.5%,羊肉价格由上月持平转为上涨2.6%,鸡蛋价格由上月下降1.6%转为上涨2.9%。非食品价格由上月下降0.1%转为上涨0.1%,影响CPI 上涨约0.11 个百分点。其中,汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨5.2%、5.8%和3.0%。从同比看,CPI 由上月下降0.5%转为上涨0.2%。

    其中,食品价格由上月下降2.0%转为上涨1.2%,影响CPI 上涨约0.26个百分点。非食品中,交通和通信价格下降;医疗保健、教育文化和娱乐价格上涨。扣除食品和能源价格的核心CPI 同比上涨0.4%,涨幅比上月回落0.1 个百分点。

    二、PPI 环比涨幅有所扩大,同比降幅收窄

    从环比看,PPI 上涨1.1%,涨幅比上月扩大0.6 个百分点。其中,生产资料价格上涨1.4%,涨幅扩大0.7 个百分点;生活资料价格上涨0.1%,涨幅与上月相同。从同比看,PPI 下降0.4%,降幅比上月收窄1.1个百分点。其中,生产资料价格下降0.5%,降幅收窄1.3 个百分点;生活资料价格下降0.4%,降幅收窄0.4 个百分点。

    2020 年12 月份,全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中,城市上涨0.2%,农村上涨0.2%;食品价格上涨1.2%,非食品价格持平;消费品价格上涨0.2%,服务价格上涨0.3%。

    12 月份,全国居民消费价格环比上涨0.7%。其中,城市上涨0.7%,农村上涨0.9%;食品价格上涨2.8%,非食品价格上涨0.1%;消费品价格上涨1.2%,服务价格持平。

    2020 年全年,全国居民消费价格比上年上涨2.5%。

    12 月份,食品烟酒类价格同比上涨1.4%,影响CPI(居民消费价格指数)上涨约0.44 个百分点。食品中,鲜菜价格上涨6.5%,影响CPI 上涨约0.17 个百分点;鲜果价格上涨6.5%,影响CPI 上涨约0.11 个百分点;水产品价格上涨1.7%,影响CPI 上涨约0.03 个百分点;畜肉类价格上涨0.6%,影响CPI 上涨约0.04 个百分点,其中猪肉价格下降1.3%,影响CPI 下降约0.06 个百分点;蛋类价格下降10.8%,影响CPI 下降约0.07 个百分点。

    其他七大类价格三涨一平三降。其中,其他用品和服务、医疗保健、教育文化和娱乐价格分别上涨2.2%、1.3%和0.9%;生活用品及服务价格持平;交通和通信、居住、衣着价格分别下降3.1%、0.6%和0.1%。

    12 月份,食品烟酒类价格环比上涨2.0%,影响CPI 上涨约0.63 个百分点。食品中,鲜菜价格上涨8.5%,影响CPI 上涨约0.22 个百分点;畜肉类价格上涨4.3%,影响CPI 上涨约0.29个百分点,其中猪肉价格上涨6.5%,影响CPI 上涨约0.28 个百分点;鲜果价格上涨3.5%,影响CPI 上涨约0.06 个百分点;蛋类价格上涨2.4%,影响CPI 上涨约0.01 个百分点;水产品价格上涨0.8%,影响CPI 上涨约0.01 个百分点。

    其他七大类价格环比三涨两平两降。其中,交通和通信、居住、生活用品及服务价格分别上涨0.9%、0.1%和0.1%;衣着、医疗保健价格均持平;其他用品和服务、教育文化和娱乐价格分别下降0.4%和0.1%。

    2020 年12 月份,全国工业生产者出厂价格同比下降0.4%,环比上涨1.1%;工业生产者购进价格同比持平,环比上涨1.5%。2020 年全年,工业生产者出厂价格比上年下降1.8%,工业生产者购进价格下降2.3%。

    工业生产者出厂价格中,生产资料价格下降0.5%,降幅比上月收窄1.3 个百分点,影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.33 个百分点。其中,采掘工业价格下降0.4%,原材料工业价格下降1.6%,加工工业价格持平。生活资料价格下降0.4%,降幅比上月收窄0.4 个百分点,影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.11 个百分点。其中,食品价格上涨0.9%,衣着和耐用消费品价格均下降1.8%,一般日用品价格下降0.4%。

    华龙观点:

    12 月CPI 环比相较11 月有所抬升,上涨0.7%,同比也出现抬升,上涨0.2%,略高于市场预期。增速均上涨的主要原因是居民消费需求持续增长,加之受特殊天气以及成本上升影响。猪肉价格同比回落幅度有所收窄至-1.3%;12 月猪肉价格环比下降6.5%,较上月持平。非食品价格同比持平,医疗保健、教育文化和娱乐分别同比上涨1.3%和0.9%;交通和通信价格同比下降3.1%,其中汽油和柴油价格分别下降14.8%和16.2%。12 月份食品通胀重回正值,多数分项价格环比上涨。未来,食品价格上涨仍会受到春节前季节性因素和需求走强影响,环比数据继续回升,但同比数据数据仍将保持较低位置。因此货币政策暂不会作出调整。

    12 月PPI 同比降幅收窄1.1%至-0.4%、环比涨幅增加0.6%至1.1%。数据上升原因主要是国内需求稳定恢复,加之部分国际大宗商品价格持续攀升,带动工业品价格继续上行。

    另外,年底气温较常年同期偏低,供暖需求快速增加,带动燃气生产和供应业、煤炭开采和洗选业价格上涨。当前,PPI 回升的幅度和持续性超出预期,未来趋势线将平滑上行。