电力设备及新能源行业周报:12月风光装机超预期 国际巨头加速布局氢能

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:弓永峰/林劼/华夏 日期:2021-01-11

  1)12 月国内风光新增装机大超预期,江苏“十四五”规划催化海风装机预期回升,持续看好产业链头部厂商增长前景;2)电力需求紧平衡有望催化电网跨区域输送、区域内扩容和调度升级提速,高用电景气下看好低压电器板块景气度提升机会;3)氢能领域推荐具有电堆、膜电极自主配套能力的龙头系统厂商,新能源车动力系统看好具备全球竞争力的优质龙头。

      新能源:12 月风光装机大超预期,江苏“十四五”规划催化海风装机预期回升。

      根据智汇光伏初步统计,2020 年12 月风电/光伏新增装机分别超过20/18GW,全年新增装机约48.9/45.3GW,大幅超预期。根据风芒能源微信公众号信息,近日江苏省发布“十四五”可再生能源发展专项规划征求意见稿,提出“十四五”期间海风新增装机约8GW,新增投资约1000 亿元,对应2025 年底累计并网14GW,力争达15GW。江苏省“十四五”规划同比“十三五”翻倍,“十三五”任务已超额完成,实际装机存超预期空间。此外,以新增8GW、投资1000 亿元计算,预计 “十四五”期间海风单位投资额为12.5 元/W,基本可保证在合理收益率下实现平价,且考虑海风投资成本逐年下降趋势,预计2025 年底前可实现平价,海风长期空间可期。各海风大省“十四五”规划或成为市场预期转向催化剂,高海风业务占比的产业链龙头将望深度受益。

      电气设备:南昌-长沙交流工程招标开启,特高压项目落地加速。电网方面,2020年1-11 月电网工程投资完成3942 亿元(同比-4.2%),继12 月下旬南昌-长沙特高压交流工程获核准后,本周该工程第一次设备招标快速落地,建议持续关注跨区域输送、区域内扩容和调度系统升级等电网建设重点环节的核心能力者;工控方面,12 月制造业PMI 为51.9%,1-11 月全国规模以上工业企业利润同比增2.4%,制造业景气度持续超预期和产业链国产化加速,支撑工控高景气度与龙头加速成长。

      低压电器方面,11 月全社会用电量为6467 亿千瓦时,同比大幅增长9.4%,作为低压电器整体需求的定期跟踪指标,进一步验证自年中以来国内低压电器需求景气回升,叠加行业迎来大量新场景与升级需求,建议持续关注国内龙头企业的替代进程与长期成长空间。

      氢能:国际巨头布局氢能,全球竞争开启,中国产业链有望掌握话语权。韩国SK集团增资PLUG,氢能和燃料电池产业前景与价值再次获得国际巨头看好。未来燃料电池有望延续锂电池产业中日韩三方角力的格局。我们从政策红利、产业基础、市场定位三个维度研判国内氢能与燃料电池产业链具备更强产业化优势,有望把握机遇掌握产业话语权。

      风险因素:政策落地不及预期,装机增长不及预期,产业链配套能力受限等。

      投资策略:重点推荐高成长明确的主辅材龙头信义光能、福莱特(A+H)、福斯特、通威股份、大全新能源,中游一体化制造龙头晶科能源、晶澳科技、隆基股份,受益全球替代加速和盈利持续改善的逆变器龙头阳光电源,建议关注锦浪科技、固德威;风电板块看“含海量”筛选具有阿尔法属性的供应链龙头,推荐中材科技、东方电缆、金风科技;新能源汽车板块持续推荐有望迎来盈利大幅改善的充电网运营独角兽特锐德、全球前驱体龙头格林美、与采埃孚成立合资公司并供货海外巨头车企奔驰、宝马的卧龙电驱、燃料电池布局完善的亿华通;电网侧重点推荐电网建设重点环节核心能力者国电南瑞、许继电气、平高电气、红相股份;用电侧重点推荐具备持续成长空间的国产低压电器龙头正泰电器、良信股份;制造业维持高景气度,重点推荐国产工控龙头汇川技术、电力电子平台型企业麦格米特。