芒果超媒(300413)2020年度业绩预告点评:优质内容推动业绩超预期 小芒电商打开成长新空间

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/陈俊希 日期:2021-01-11

  投资要点:

      上调2020年EPS至1.10元,维持增持评级。公司在2020年有《乘风破浪的姐姐》、《明星大侦探》等热门综艺和《琉璃》、《锦衣之下》、《下一站是幸福》等热播剧集上映,带动公司广告收入和会员收入增长,截止2020 年末,芒果TV 有效会员数已达3,613 万人。同时,考虑到小芒电商App 近期上线,明星直播带货有望打开新增长空间,我们上调2020-2022 年EPS 至1.10 元(+18%)/1.30 元(+23%)/1.52元(+24%),维持目标价88.21 元,维持增持评级。

    事件:公司公告预计2020 年实现归母净利润19-20 亿元,同比增长64.32%-72.97%,其中,非经常性损益约为1.02 亿元。

    业绩超预期,内容核心优势明显。公司2020 年第四季度归母净利润约为2.88-3.88 亿元,同比增长58.24%-113.18%。从2020Q4 和全年整体业绩来看,公司恪守内容为王,发挥内容自制优势,推动付费会员及广告收入大幅提升,成为驱动公司实现高速增长的核心动力。

    小芒电商具备“爆款”基因,有望与阿里巴巴相得益彰。公司小芒电商App 于近期上线,我们判断或以明星直播带货为突破口,借助湖南卫视和芒果TV 的流量优势,通过综艺、剧集广告植入的形式为小芒导流,打造爆款单品。同时,公司有望借助阿里巴巴的供应链优势,获得优质的商品货源供应,减少前期投入风险,并且有望成为淘宝的重要流量入口,实现互利共赢。

    风险提示:广告收入不及预期,小芒电商销售额不及预期。