社会服务&商业贸易行业:美团、同程投资酒店 疫情抬头关注超市

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:刘嘉仁/熊超/代凯燕/金秋 日期:2021-01-11

  投资要点

      本周( 01.04-01.10)申万休闲服务指数、商贸贸易指数相对于沪深300 下跌4.74%和下跌6.29%。申万休闲服务指数(801210)上涨0.71%,商业贸易下跌1.16%,沪深300 指数上涨5.45%。在申万28 个一级行业指数涨幅排行榜中,休闲服务和商贸贸易排在第17 位和23 位。个股方面,周涨幅较大的个股为:三湘印象(+ 10.55 %)、中国中免(+ 3.03 %)、大连圣亚(+ 1.60%)。本周跌幅较大的个股为:凯撒旅业(-25.22%)、米奥会展(-12.05%)、新华联(-11.84%)。商贸零售周涨幅较大的个股为:豫园股份(+61.08%)、百联股份(+16.16 %)、小商品城(+9.07 %);跌幅较大的个股为:南极电商(-25.73%)、青岛金王(-13.64%)、天泽信息(-12.91%)。

    行业重点信息跟踪:社服:免税:海南元旦假期离岛免税销售金额达5.4 亿元;海口国际免税城项目:全力以赴打造免税购物新地标;免税巨头Dufry 与海南控股签署合作协议,开发免税业务。酒店:美团投资东呈,OTA 正悄悄杀入酒店;Airbnb 千亿市值难维持,入住率预计到9 月恢复;恒大资产大腾挪:20 天将16 家酒店从地产集团并入旅游集团;元旦赴澳门内地旅客日均近2 万人次,酒店平均入住率超过67%。餐饮:石家庄疫情再升级,餐饮业成重点防控对象;多地冻品市场关停检查,商户“压力山大”;茶饮业再添入局者,新希望乳业收购“一只酸奶牛”60%股权;微盟智慧餐饮接入支付宝小程序,流量渠道再扩容。行业动态:全国旅行社去年Q3 国内游接待游客人次同比减少52.93%;今年全球旅游总人次将恢复到2019 年的77.7%;2020-2021 国内冰雪旅游收入或超3900 亿元;亚太航空客运量恢复近四成。商贸:电商:2021 年天猫小黑盒将打造1 万款千万级新品,助力2000 个品牌实现新品销售额过亿;美国考虑将阿里和腾讯加入投资禁令;字节跳动子公司入股宅兜兜科技;超市、百货:东百集团与双捷战略合作;石家庄70 家超市承诺:三种耐储蔬菜不涨价,保供应;全国首家产教融合“自有品牌产业研究院”成立;永辉超市家居新品牌“舒舍美家”焕新上市;全国重点零售企业元旦日均销售同比增长6.2%;2020 年sp@ce 天虹超市突破百家,计划未来3 年店数翻倍;社区团购:京东狂砸社区团购,京喜拼拼已拓展至13 个城市;社区团购查处第一案:经销商举报,平台被约谈;社区团购又加码,兴盛优选再获腾讯1 亿美元投资。美奢:Primark 已临时关闭253 家门店损失或达6.5 亿英镑;李宁收购大湾区物业;优衣库日本12 月收入大涨逾6%;Tiffany 节日购物季销售额创新高,中国市场飙升逾50%;Coty集团完成与KimKardashian 美妆2 亿美元的收购交易。

    上市公司重点公告跟踪:社服:(1)首旅酒店(600258.SH): 北京首旅酒店(集团)股份有限公司关于控股股东首旅集团部分国有股权划转的公告。(2)荣泰健康(603579.SH): 1)关于全资子公司增加注册资本完成工商变更登记的公告;万和证券股份有限公司关于上海荣泰健康科技股份有限公司2020 年持续督导工作现场检查报告。(3)天目湖(603136.SH):

      股东减持股份进展公告;关于可转换公司债券转股结果暨股份变动公告。(4)众信旅游(002707.SZ):

      2020 年第四季度可转债转股情况公告。商贸:(1)永辉超市(601933.SH):截至2020 年12 月底,公司通过集中竞价交易方式累计回购股份数量为203,295,403 股。(2)重庆百货(600729.SH):截至2020 年12 月月底,公司已累计回购股份1,520,139 股。(3)家家悦(603708.SH):截至2021 年1 月7 日,公司通过集中竞价交易方式累计回购股份数量为6,102,662 股;(4)南极电商(002127.SZ):公司使用自有资金以集中竞价的方式回购公司部分股份,用于后续实施股权激励或员工持股计划;(5)星徽股份(300464.SZ):2020 年度业绩预告:归属于上市公司股东的净利润为25,392.50 万元—26,562.50 万元;(6)珀莱雅(603605.SH):关于2018 年限制性股票激励计划首次授予部分和预留授予部分第二个解除限售期解除限售条件成就暨上市的公告。

    本周沪深港通持股变动情况(按占流通股计算):社服:中国中免减持0.07pct 至10.13%;首旅酒店增持0.04pct 至8.68%;中青旅减持0.10pct 至2.42%;宋城演艺增持0.14pct 至3.88%;锦江酒店增持0.22pct 至5.43%。商贸:家家悦增持0.85pp 至3.48%,南极电商增持2.45pp 至10.66%,永辉超市增持0.19pp 至10.21%,重庆百货减持0.13pp至6.33%,鄂武商A 减持0.34pp 至3.08%,红旗连锁减持0.65pp 至7.04%,王府井减持0.47pp 至4.03%。

    未来两周上市公司大事提醒:社服:01-18 众信旅游:解禁;01-20 九华旅游:股东大会现场会议登记起始;01-21九华旅游:股东大会召开。商贸:01-11:天泽信息股东大会召开;01-14:珀莱雅解禁;01-14:王府井限售股份上市流通;01-15:金一文化股东大会召开;01-18:萃华珠宝股东大会召开;美凯龙限售股份上市流通;01-19:潮宏基股东大会召开;01-20:爱迪尔、国光连锁股东大会召开;01-21:安克创新股东大会。

    本周观点:社服:Q3 以来国内经济和社零数据好转显著,海外疫情大幅反弹,看好国内需求继续回暖和国内大循环下内需提升机会;近期市场关注经济回暖低估值板块,建议重点关注酒店板块,海南免税新政实施以来日均含补购销售额突破1 亿,新政执行4 个月以来销售额同增214.1%,另外随着海南政府要求开店时间渐进,三亚三家免税店归属逐渐明朗,后续关注相应公司选址、运营团队、供应链等,酒店、周边游及疫情控制较好的长线目的地持续恢复,重点建议布局免税、酒店、周边游:1)免税及相关:中国中免、王府井、格力地产、凯撒旅业及海南本地牌照预期海南发展等;2)需求复苏改善:锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖、中青旅;商贸:超市:新冠疫情在河北的蔓延虽得到有效管理,但仍造成了部分地区的居家隔离要求。当前已有多地倡议在工作地过年、国铁推出免费推票服务,春节前后无论居民减少自由返乡、还是疫情反复,都可能造成出行、消费需求的抑制。建议积极关注估值较低,之后可能出现需求回流的超市龙头家家悦、永辉超市、红旗连锁。跨境电商:小米已跟随苹果取消充电头的配备,预计将形成趋势,利好销售消费电子类的跨境电商企业,推荐安克创新,建议关注星徽精密。社区团购:新政以来,市场格局有所改善,但模式带来的低价、便利性将持续吸引流量,同时其在进货成本及费率等方面具备长期发展的潜力,推荐在采购、仓储物流、运营销售等各环节具备优势的社区团购平台美团、拼多多。百货:推荐具备深厚商管运营能力,且凭借牌照未来有望快速拓展免税业务的王府井。推荐国改落地,股权激励与业绩释放逐规划渐清晰的重庆百货。

      风险提示:社服商贸行业系统性风险;门票及索道环保客运降价风险;公司治理风险;商誉减值损失;国际关系恶化或恐怖袭击影响;免税行业政策变动风险;重要股东减持风险;二级股票市场的系统性风险。