芒果超媒(300413):20年业绩预增64.32%-72.97%会员同增99.28% 21年小芒启航公司将再上新台阶

类别:创业板 机构:诚通证券股份有限公司 研究员:马笑 日期:2021-01-11

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      2021 年1 月10 日,公司发布2020 年度业绩预告,预计2020 年归母净利润为19-20 亿元,同比增长64.32%-72.97%。预计2020Q4 实现归母净利润2.88-3.88 亿元,同比增长58.56%-113.6%。预计公司2020 年非经常性损益约为1.02 亿元。2020 年末芒果TV 有效会员数达3613 万。

      全年业绩高增长,会员数达3613 万仍有巨大增长空间2020 年公司坚持将长视频作为核心竞争力的内容战略,持续发挥内容自制优势,内容创新屡创佳绩;同时公司稳步提升互联网视频业务运营效能,优化收入结构,全产业链上下游业务协同发展。《乘风破浪的姐姐》、《朋友请听好》

      等热门综艺和《以家人之名》、《下一站是幸福》等热播剧集,有效带动公司广告收入和会员收入增长,2020 年年末芒果TV 有效会员数达3613 万,同比大幅增长99.28%。对比来看,截止2020 年第三季度,爱奇艺、腾讯视频会员数分别为1.05 亿、1.2 亿,公司会员数仍具备巨大增长空间。

      持续推出优质内容,2021 年内容储备丰富

      公司剧集综艺生态持续拓展,剧集方面,21 年推出“季风计划”布局短剧,打造国内首个台网联动周播剧新样态;综艺方面,预期公司传统优势综艺仍将保持稳定增长,《乘风破浪的姐姐2》、《披荆斩棘的哥哥》等综艺将于2021年上线。

      内容电商布局优势显著,有望成为公司新增长极2021 年1 月1 日,湖南卫视在跨年演唱会上发布全芒果生态最新战略产品——小芒App,打造首个内容电商平台。阿里以62 亿元入股,成为公司第二大股东,有望为公司的内容电商业务带来协同效应。芒果深厚内容积累、艺人经纪,结合天猫拼多多等电商品牌的产品生态及供应链体系,打造内容电商新商业模式,成为公司新增长极。

      我们看好公司“人才+内容”壁垒,持续推出精品综艺和剧集的能力,内容电商成为公司新增长极,维持“强烈推荐”评级看好公司持续推出精品综艺和剧集能力,充分发挥内容制作优势和全产业链协同优势,围绕精品内容开展新业态为公司带来新增量。预计2020/2021/2022年净利润分别为19.48/23.48/28.39 亿元,同比增长68.4%/20.6%/20.9%,当前股价对应PE 分别为64/53/44 倍。维持“强烈推荐”评级。

      风险提示:内容电商竞争加剧、人才流失、新项目及用户付费不及预期等。